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SEC filingBrown & Brown 二季度营收增长30.4%，但有机收入下滑0.7%，调整后每股收益增长3.9%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Total revenues | $1,676M | $1,285M | +30.4% |
| Organic Revenue growth | (0.7%) | — | — |
| Organic Revenue with Contingents growth | 0.7% | — | — |
| Income before income taxes | $383M | $311M | +23.2% |
| Income Before Income Taxes Margin | 22.9% | 24.2% | — |
| EBITDAC - Adjusted | $598M | $471M | +27.0% |
| EBITDAC Margin - Adjusted | 35.7% | 36.7% | — |
| Net income attributable to the Company | $288M | $231M | +24.7% |
| Diluted net income per share | $0.84 | $0.78 | +7.7% |
| Diluted Net Income Per Share - Adjusted | $1.07 | $1.03 | +3.9% |
简评
Brown & Brown 第二季度总营收同比增长30.4%至17亿美元，主要驱动力来自收购（Acquisitions 贡献约3.93亿美元），但有机收入同比下降0.7%，显示内生增长承压；含或有收入的有机收入增长0.7%，表明或有佣金（Contingents）有所改善。利润率方面，税前利润率从24.2%降至22.9%，调整后EBITDAC利润率从36.7%降至35.7%，主要受收购整合成本、摊销增加及利息支出上升影响（利息从5100万增至1亿美元）。调整后每股收益1.07美元，同比增长3.9%，低于营收增速，反映利润率稀释。
上半年经营现金流6.08亿美元，同比增长13%，现金流表现稳健。公司上半年回购库藏股5亿美元，并支付现金股息1.12亿美元，资本返还力度较大。管理层对下半年表示乐观，CEO J. Powell Brown称“进入下半年势头强劲”。需关注的是，公司正在推进对RSC Topco, Inc.（Accession）的收购，相关整合成本及或有对价变动（本期为收益4000万美元）对业绩产生较大影响，未来整合进展及有机增长恢复情况将是关键观察点。