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10-Q2026-07-23· deepseek-v4-flash

APPF · AppFolio, Inc.

0001433195-26-000058

SEC filing

Summary

Q2 营收增长 19% 至 $281M，Non-GAAP 经营利润率升至 27.1%，盈利质量持续改善。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$281,124K$235,575K+19%
Gross Profit$178,529K$151,748K+18%
Gross Margin63.5%64.4%-90bps
Operating Income$52,977K$40,512K+31%
Operating Margin18.8%17.2%+160bps
Net Income$41,544K$35,980K+15%
Diluted EPS$1.17$0.99+$0.18
Non-GAAP Operating Income$76,247K$61,610K+24%
Non-GAAP Operating Margin27.1%26.2%+90bps
Operating Cash Flow$88,000K$53,000K+66%
Free Cash Flow$119,120K$91,108K+31%

注：Gross Profit 由 Revenue 减 Cost of revenue 计算；Free Cash Flow 为六个月的 Operating Cash Flow 减 Capex（含软件资本化）。

业绩解读

增长桥：Q2 营收增长 19% 至 $281M，主要由 Value Added Services 驱动，该分部收入增长 22% 至 $219.5M，贡献了 $39.3M 的增量。增长源于支付、租户筛选和风险缓解服务的使用量增加，以及 units under management 同比增长 8% 至 9.6M。Subscription Services 增长 14%，略低于整体，反映订阅基础稳定扩张。

利润率归因：GAAP 经营利润率同比提升 160bps 至 18.8%，主要得益于经营杠杆——收入增长 19% 而经营费用增长 17%。Non-GAAP 经营利润率提升 90bps 至 27.1%，剔除 SBC 和无形资产摊销后，利润率改善更为显著。毛利率下降 90bps 至 63.5%，因 Value Added Services 占比提升，其第三方成本较高，但整体经营利润率仍扩张。

盈利质量：Net Income 增长 15% 至 $41.5M，低于经营利润增速，主要因有效税率从 14.3% 升至 23.7%（excess tax benefits 减少）。经营现金流表现强劲，Q2 达 $88M，占营收 31.2%，同比提升 9 个百分点，反映高盈利质量和良好的现金回收。六个月的 Free Cash Flow 为 $119.1M，FCF 转化率（FCF/Net Income）约 142%，盈利质量高。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
Subscription Services$59,800K+14%——units under management 增长 8%，订阅用户扩张
Value Added Services$219,467K+22%——支付、筛选、保险服务使用量增加
Other$1,857K-37%——一次性服务收入下降，占比小

注：公司作为单一报告分部运营，未披露分部经营利润。

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & ST investments$221.7M+$70.5M vs 2025 年末
Total Debt$0无变化
Net Debt-$221.7M净现金
Inventory——
RPO$114.8M预计 12 个月内确认 42.1%
Operating Cash Flow (6M)$121,902K+$30,794K
Capex (6M)$2,782K+$799K
Free Cash Flow (6M)$119,120K+$28,000K
FCF 转化率 (6M)142%基于 Net Income $83,968K

注：Net Debt 为负，公司净现金状态；FCF 转化率 = FCF / Net Income。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

  • Buybacks：Q1 回购 702,502 股，均价 $177.95，耗资 $125M；Q2 未回购，剩余授权 $125M。
  • Dividends：未披露。
  • M&A：4 月以 $10M 现金购入一家私营公司少数股权，长期投资增至 $87.7M。
  • Debt：Credit Facility 未动用，无借款，符合契约。

前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但预计 FY2026 全年 Revenue 同比增长，Cost of revenue、Sales & marketing、R&D、G&A 占营收比例保持相对稳定。

一次性异常项：Q1 确认 $0.6M 战略投资公允价值上调收益（非经常性），剔除后 run-rate 经营利润不受影响。

主要风险：

  • 有效税率上升（Q2 23.7% vs 14.3%），因 excess tax benefits 减少，可能影响未来净利率。
  • 2026 年 1 月签署最低 $219.3M 云服务承诺（至 2031 年），增加固定成本。
  • 保险业务相关负债（Terra Mar）为 $8.1M，需关注赔付风险。