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SEC filingQ2 净利增 23% 至 $244M，Electric 分部驱动，但 ZENS 相关证券浮亏拖累。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $2,152M | $1,944M | +10.7% |
| Gross Profit | $1,871M | $1,644M | +13.8% |
| Gross Margin | 86.9% | 84.6% | +230 bps |
| Operating Income | $534M | $417M | +28.1% |
| Operating Margin | 24.8% | 21.5% | +330 bps |
| Net Income | $244M | $198M | +23.2% |
| Diluted EPS | $0.37 | $0.30 | +23.3% |
| Operating Cash Flow | $1,060M | $970M | +9.3% |
| Free Cash Flow | -$1,508M | -$1,197M | -26.0% |
Q2 营收增长 10.7% 至 $2,152M，主要受 Electric 分部驱动，其营收增长 15.2% 至 $1,372M，得益于客户费率调整、TCOS/TCRF 输电收入增长以及客户增长。Natural Gas 分部营收增长 3.5%，但受天气偏暖影响，吞吐量下降 7%。
毛利率提升 230 bps 至 86.9%，主要由于成本增长（+6.0%）低于营收增长。运营利润率提升 330 bps 至 24.8%，反映运营杠杆效应。净利增长 23.2% 至 $244M，但受 ZENS 相关证券浮亏 $151M 拖累，该亏损被 indexed debt securities 收益 $148M 部分对冲。剔除这些非经常性项目，核心盈利能力更强。
经营现金流增长 9.3% 至 $1,060M，但资本支出大幅增长 18.5% 至 $2,568M，导致自由现金流为负 $1,508M，反映公司加大基础设施投资。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Electric | $1,372M | +15.2% | $407M | 29.7% | 客户费率、输电收入、客户增长 |
| Natural Gas | $777M | +3.5% | $130M | 16.7% | 客户费率增长，但天气偏暖 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $49M | $38M |
| Total Debt | $24,642M | $22,980M |
| Inventory | $747M | $732M |
| Operating Cash Flow | $1,060M | $970M |
| Capex | $2,568M | $2,167M |
| Free Cash Flow | -$1,508M | -$1,197M |
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY26-35 | Capex | $66.7B | 报告值 |
一次性异常项：ZENS 相关证券浮亏 $151M（非经常性）、Indexed debt securities 收益 $148M（非经常性）、债务提前清偿损失 $13M（非经常性）。剔除后，核心净利约 $260M。
主要风险：ZENS 相关证券波动、天气偏暖影响天然气需求、Ohio 出售交易完成不确定性。