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SEC filingAB二季度业绩强劲，AUM创纪录9055亿美元，调整后EPU同比增8%至0.82美元。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Revenues (GAAP) | $1,171,004K | $1,088,907K | +7.5% |
| Adjusted Net Revenues | $887,547K | $844,434K | +5.1% |
| Operating Income (GAAP) | $289,152K | $222,094K | +30.2% |
| Adjusted Operating Income | $292,980K | $272,964K | +7.3% |
| Operating Margin (GAAP) | 23.2% | 20.7% | +250bps |
| Adjusted Operating Margin | 33.0% | 32.3% | +70bps |
| Net Income (GAAP) | $272,370K | $207,288K | +31.4% |
| AB Holding EPU (GAAP) | $0.77 | $0.64 | +20.3% |
| Adjusted AB Holding EPU | $0.82 | $0.76 | +7.9% |
| Ending AUM | $905.5B | $829.1B | +9.2% |
| Average AUM | $881.2B | $799.5B | +10.2% |
简评
AB 二季度业绩强劲，GAAP 净收入同比增长 7.5% 至 $1.17B，主要受投资顾问基础费、投资利得（去年同期为亏损）及绩效费提升推动。调整后净收入增长 5.1%，基础费增长 6.8% 是核心驱动。调整后运营利润率 33.0%，同比扩张 70bps，反映基础费增长带来的经营杠杆。GAAP 运营利润率同比大幅扩张 250bps 至 23.2%，部分受益于去年同期 $14.3M 的 AB Funds 报销费用。AUM 创纪录达 $905.5B，同比增 9.2%，环比增 8%，市场回升贡献 $66.1B 投资表现。
分部动能方面，本季实现 $0.8B 净流入，为五年来最强销售季度，扭转此前连续四季度流出。零售渠道创纪录 $31B 总销售额，净流入 $0.9B，SMA 平台驱动税收高效收入需求；机构渠道恢复有机增长，净流入 $0.6B，未注资管道 AUM 近 $26B（含 $12B 商业抵押贷款）；私人财富渠道因季节性税务活动净流出 $0.7B。另类/多资产解决方案净流入超 $4B，连续第六季度有机增长。主动股票流出约 $11B，应税固定收益流出约 $5B，主要受亚太区零售赎回影响。
管理层对下半年持乐观态度，强调多元化平台在私人市场、保险、退休、财富、主动 ETF 和 SMA 等结构性增长领域的扩张。现金分配 $0.82/Unit 同比增 7.9%，8 月 27 日支付。本季回购 0.6 百万 Units，现金 $19.9M。整体来看，AB 在收入增长、利润率扩张和资金流入方面均表现稳健，创纪录 AUM 和强劲的机构管道为下半年增长奠定基础。