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SEC filingCore Scientific Q2 2026营收大增，但权证公允价值变动致净亏损扩大，HDC转型加速。
| 指标 | 本期 (Q2 2026) | 去年同期 (Q2 2025) | 同比 |
|---|---|---|---|
| Total Revenue | $164.2M | $78.6M | +109% |
| Colocation Revenue | $136.7M | $10.6M | +1195% |
| Gross Profit | $70.0M | $5.0M | +1293% |
| Gross Margin | 43% | 6% | +37pct |
| Operating Loss | $(78.5)M | $(26.3)M | — |
| Net Loss | $(1,155.3)M | $(936.8)M | — |
| Diluted EPS (GAAP) | $(3.32) | $(0.04) | — |
| Adjusted EBITDA (Non-GAAP) | $41.1M | $28.5M | +44% |
简评
Core Scientific 第二季度业绩呈现鲜明的"转型加速"特征：总营收 $164.2M 同比翻倍以上，其中高密度托管（HDC）业务 colocation 收入 $136.7M 同比暴增近 12 倍，环比亦增长 76%，毛利率从去年同期的 6% 大幅提升至 43%，显示公司从比特币自挖矿向 AI 数据中心运营商的战略转型正在兑现规模效应。分部数据印证这一趋势：Colocation 分部毛利率达 59%，而数字资产自挖矿分部毛利率为 -56%，收入同比下滑 66%，公司正按计划将剩余矿场改造为 HDC 设施。
净亏损 $1,155.3M 表面数字惊人，但公司明确说明主因是权证公允价值变动损失 $1,045.5M——这反映股价上涨带来的非现金会计影响，而非经营恶化。调整后 EBITDA $41.1M 同比增长 44%、环比增长 362%，经营现金流上半年为 $230.9M，显示核心业务造血能力持续增强。管理层宣布与 AMD 的里程碑式合作，潜在支持 2.5GW 可租赁容量，锚定 15 年协议约 530MW，潜在基础合同收入超 $140 亿；总租赁客户电力容量已达约 1.1GW，对应潜在合同收入超 $240 亿，为未来数年收入可见度提供了强力支撑。资本开支 $797.5M 环比翻倍，配合 $4,275.25M 的新发债融资，公司正积极扩产以抓住 AI 算力需求浪潮，但高杠杆（总债务 $4,298.0M）与持续大额资本开支带来的执行风险仍需关注。