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SEC filingPayPal二季度营收增长5%至87亿美元，上调全年Non-GAAP指引，转型推进中。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net revenues | $8,682M | $8,288M | 5% |
| Transaction margin dollars | $3,900M | $3,844M | 1% |
| Transaction margin dollars ex-interest on customer balances | $3,619M | $3,526M | 3% |
| GAAP Operating income | $1,427M | $1,504M | (5%) |
| GAAP Operating margin | 16.4% | 18.1% | (171bps) |
| Non-GAAP Operating income | $1,507M | $1,644M | (8%) |
| Non-GAAP Operating margin | 17.4% | 19.8% | (248bps) |
| GAAP Net income | $1,104M | $1,261M | (12%) |
| Non-GAAP Net income | $1,219M | $1,370M | (11%) |
| GAAP Diluted EPS | $1.25 | $1.29 | (3%) |
| Non-GAAP Diluted EPS | $1.38 | $1.40 | (1%) |
| Total payment volume | $486,448M | $443,547M | 10% |
| Payment transactions | 6,750M | 6,226M | 8% |
| Active accounts | 439M | 438M | 0.3% |
| Operating cash flow | $1,983M | $898M | 121% |
| Free cash flow | $1,775M | $692M | 157% |
| Adjusted free cash flow | $1,832M | $656M | 179% |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| 3Q'26 | GAAP EPS | Low-single digit decline | GAAP |
| 3Q'26 | Non-GAAP EPS | Low-single digit decline | Non-GAAP |
| FY'26 | GAAP EPS | Mid-single digit decline | GAAP |
| FY'26 | Non-GAAP EPS | ~$5.38 | Non-GAAP |
简评
PayPal 二季度营收同比增长 5% 至 $8.7B，符合此前指引区间；TPV 增长 10% 至 $486.4B，支付交易量增长 8%，显示平台核心动能稳健。然而盈利能力承压：GAAP 营业利润率收缩 171 个基点至 16.4%，Non-GAAP 收缩 248 个基点至 17.4%，主要受交易费用率上升（Transaction expense rate 从 0.89% 升至 0.90%）及运营支出增长影响。GAAP EPS 为 $1.25，包含战略投资组合和加密资产约 $0.07 的负面影响，而去年同期为约 $0.01 的正向贡献。
管理层强调转型进展：CEO Enrique Lores 表示品牌结账（Branded checkout）已进一步稳定，Venmo 和 Braintree 保持强劲势头，并通过金融服务实现商业模式多元化。基于执行力度和对业务轨迹的信心，公司上调全年 Non-GAAP EPS 指引至约 $5.38（此前为低个位数下滑至略微正增长），同时重申 GAAP EPS 中个位数下滑的指引。资本返还方面，2Q'26 回购约 3300 万股、返还 $1.5B，并宣布每股 $0.14 的季度股息。现金流表现强劲，经营现金流同比增长 121% 至 $2.0B，自由现金流增长 157% 至 $1.8B，为资本返还和战略投资提供充足支撑。