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SEC filingUHS二季度营收盈利双增，但下调全年指引，佛罗里达Medicaid一次性收益为头号驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Revenues | $4,638.0M | $4,283.8M | +8.3% |
| Income from Operations | $516.7M | $500.3M | +3.3% |
| Net Income Attributable to UHS | $358.4M | $353.2M | +1.5% |
| Diluted EPS (GAAP) | $5.98 | $5.43 | +10.1% |
| Adjusted Net Income | $358.4M | $347.9M | +3.0% |
| Adjusted Diluted EPS | $5.98 | $5.35 | +11.8% |
| EBITDA net of NCI | $680.2M | $651.4M | +4.4% |
| Adjusted EBITDA net of NCI | $677.9M | $642.9M | +5.4% |
| Adjusted EBITDA Margin net of NCI | 14.6% | 15.0% | -0.4pp |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY2026 | Net Revenues | $18.501B - $18.762B | 修订后 |
| FY2026 | Adjusted EBITDA net of NCI | $2.610B - $2.717B | 修订后 |
| FY2026 | Adjusted EPS - diluted | $22.28 - $23.65 | 修订后 |
简评
UHS 二季度营收与盈利均实现同比增长，净收入增长 8.3% 至 $4.638B，调整后摊薄 EPS 为 $5.98，较去年同期的 $5.35 增长 11.8%。业绩主要受佛罗里达 Medicaid 管理式医疗定向支付计划带来的 $100M 有利税前影响驱动，该影响属于 CMS 于 2026 年 4 月批准的追溯性项目，未包含在原始 2026 年指引中。分部表现方面，Acute Care 同店营收增长 8.2%，Behavioral Health 同店营收增长 7.4%，后者量价齐升（调整后入院 +0.5%，每调整入院净收入 +7.1%），显示出强劲的定价能力。
利润率方面，Adjusted EBITDA 利润率同比下降 0.4 个百分点至 14.6%，主要受 $28M 自保责任准备金增加及其他运营成本上升影响。管理层下调了 2026 年全年指引，营收中点较原指引微增 0.2%，但 Adjusted EBITDA 和 Adjusted EPS 中点分别下调 1.9% 和 2.6%，反映出对 Medicaid 补充支付计划可持续性的谨慎态度。资本返还方面，Q2 回购 1.890M 股耗资 $320.3M，剩余授权约 $977.6M。此外，公司预计 Q3 完成对 Talkspace 的收购，并已安排 $400M 延迟提取定期贷款 A 作为资金支持。