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10-Q2026-07-28· deepseek-v4-flash

XYL · Xylem Inc.

0001524472-26-000110

SEC filing

Summary

Xylem 二季度营收微增 1.5%，但利润率大幅扩张，净利润增长 16.4%，订单激增 42%。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Revenue$2,336M$2,301M+1.5%
Gross Profit$963M$892M+8.0%
Gross Margin41.2%38.8%+240bps
Operating Income$390M$305M+27.9%
Operating Margin16.7%13.3%+340bps
Net Income attributable to Xylem$263M$226M+16.4%
Diluted EPS$1.11$0.93+19.4%
Adjusted EBITDA$544M$502M+8.4%
Adjusted EBITDA Margin23.3%21.8%+150bps
Operating Cash Flow (H1)$398M$338M+17.8%
Free Cash Flow (H1)$219M$169M+29.6%

业绩解读

增长桥：Q2 营收 $2,336M，同比 +1.5%。有机增长 $30M（+1.3%），主要来自 Water Infrastructure 美国销量增长和 Applied Water 数据中心项目；外汇贡献 $29M；divestitures 拖累 $31M，acquisitions 贡献 $7M。订单表现强劲，同比 +42.0%（organic +40.9%），主要受 Water Solutions and Services 重大合同驱动。

Margin 归因：Gross margin 41.2%，同比 +240bps。operational 因素贡献 +550bps（productivity 230bps、price 180bps、mix 80bps），被 inflation 240bps 和 volume 80bps 部分抵消。Operating margin 16.7%，同比 +340bps，其中 operational 因素 +680bps（productivity 350bps、price 240bps、mix 80bps），被 inflation 270bps 和 volume 160bps 抵消。Adjusted operating margin 19.1%，同比 +160bps。

盈利质量：Net income $263M，同比 +16.4%，主要受 operating income 增长 $85M 驱动，但被 income tax expense 增加 $28M 和 loss on sale of businesses $16M 部分抵消。H1 Operating Cash Flow $398M，同比 +$60M，Free Cash Flow $219M，同比 +$50M，现金流表现稳健。一次性项目包括国际计量业务 divestiture 损失 $14M 和 IEEPA 关税退款 $16M（income），剔除后 run-rate 更健康。

分部表现

分部营收同比经营利润利润率驱动
Water Infrastructure$683M+5.1%$157M23.0%美国运输销量增长、西欧资本项目，利润率 +720bps
Applied Water$501M+3.7%$101M20.2%美国建筑 backlog 执行与价格，数据中心项目
Measurement and Control Solutions$508M-5.9%$63M12.4%divestiture 影响，智能计量美国 backlog 较低
Water Solutions and Services$644M+2.5%$91M14.1%资本项目收入增长，合同修改有利

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash and cash equivalents$1,276M$1,479M (Dec 31, 2025)
Total Debt$2,926M$1,942M (Dec 31, 2025)
Net Debt$1,650M$463M (Dec 31, 2025)
Inventory$1,016M$983M (Dec 31, 2025)
Contract Assets$585M$510M (Jan 1, 2026)
Contract Liabilities$272M$286M (Jan 1, 2026)
Operating Cash Flow (H1)$398M$338M
Capex (H1)$179M$169M
Free Cash Flow (H1)$219M$169M
FCF 转化率 (FCF/Net Income)48.7%42.8%

Net Debt 增加主要因新发 $1B Senior Notes 和回购 $1,243M。Net Debt/EBITDA (TTM) 约 1.5x，杠杆水平可控。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

  • 回购：Q2 回购 5.7M 股，$648M；H1 回购 10.5M 股，$1,243M。2 月新授权 $1.5B 回购计划，剩余 $453M。
  • 分红：Q2 每股 $0.43，同比 +7.5%。
  • 债务：5 月发行 $500M 5.200% Senior Notes due 2033 和 $500M 5.450% Senior Notes due 2036。
  • M&A：7 月完成 TriOS 收购（€190M），并宣布 WaterFleet 收购（~$200M）。

前瞻指引：

期间指标指引口径
FY26Revenue Growthapproximately 2%reported
FY26Revenue Growth2%-3%organic

关注点：

  • 订单强劲（+42%），但 backlog 转化率约 40% 于 2026 下半年确认，需关注执行。
  • Measurement and Control Solutions 持续承压，organic 收入下降，需关注 divestiture 后业务结构。
  • 关税退款存在不确定性，可能影响未来成本。
  • 瑞典税务诉讼仍在进行，潜在损失约 $86M。