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SEC filingQ2 营收下滑 15%，净亏 3670 万美元，主因浮式钻井平台利用率下降及减值。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $719.7M | $848.7M | -15% |
| Gross Profit | $239.2M | $317.9M | -25% |
| Gross Margin | 33.2% | 40.1% | -690 bps |
| Operating Income | $30.5M | $135.3M | -77% |
| Operating Margin | 4.2% | 15.9% | -1170 bps |
| Net Income | -$36.7M | $42.9M | -186% |
| Diluted EPS | -$0.23 | $0.27 | -185% |
| Operating Cash Flow | $417.4M | $487.4M | -14% |
| Free Cash Flow | $109.1M | $257.3M | -58% |
注：Gross Profit 为 Revenue 减 Contract drilling services 与 Reimbursables 成本；Free Cash Flow 为 Operating Cash Flow 减 Capital Expenditures。
Q2 营收同比下滑 15% 至 $719.7M，主要受 Floater 业务拖累。Floater 营收下降 $133.4M，其中运营天数减少贡献 $116.6M（含巴西 Noble Faye Kozack 和 Noble Courage 停工约 $43.0M），日费下降贡献 $15.7M。Jackup 业务相对稳健，营收微增 $0.7M，日费上涨 $3.3M 抵消了运营天数下降 $2.6M。
毛利率同比下滑 690 bps 至 33.2%，主要因收入降幅（-15%）大于成本降幅（-11%）。成本端，Floater 成本下降 $39.8M，主要来自租赁设备、船厂资本化成本、维修保养等；Jackup 成本下降 $16.3M。但收入基数大幅缩小导致利润率承压。
盈利质量方面，Q2 净亏损 $36.7M，主要受一次性项目影响：Ocean Apex 减值 $42.3M、债务清偿损失 $18.3M，以及递延税项估值准备释放 $23.0M 的部分抵消。剔除这些项目后，调整后净利约为 $10M 左右，仍低于去年同期。经营现金流上半年 $417.4M，同比下降 14%，主要因出售五座自升式平台及巴西停工影响。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Floaters | $550.9M | -19.5% | $193.9M | 35.2% | 运营天数减少，含巴西停工约 $43.0M；日费上涨 2.9% |
| Jackups | $128.5M | +0.6% | $39.2M | 30.5% | 日费上涨 11.8%，运营天数下降 10.1% |
注：经营利润为分部营收减分部成本，未扣除折旧摊销及 G&A。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $456.2M | -$15.2M |
| Total Debt | $1,888.4M | -$87.4M |
| Net Debt | $1,432.2M | -$72.2M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $92.7M | -$4.4M |
| Operating Cash Flow | $417.4M | -$70.0M |
| Capex | $308.4M | +$78.3M |
| Free Cash Flow | $109.1M | -$148.2M |
| FCF 转化率 | 130% | — |
注：Net Debt 为 Total Debt 减 Cash；FCF 转化率为 FCF/Net Income（上半年）。Net Debt/EBITDA 未披露，不计算。
资本配置：Q2 派息 $0.50/股，7 月再宣布 $0.50/股；未回购股份，授权余额约 $370.0M。债务方面，发行 $800.0M 6.250% 2034 年票据，赎回 $300.0M 8.000% 2030 年票据及 $495.0M 8.500% 第二留置权票据，净债务减少 $50.0M。
指引：2026 年资本开支预计 $615.0M-$665.0M。
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