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SEC filingHuron Q2 2026 营收增长 15.7%，净利大增 60.8%，但经营现金流为负，需关注。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $475.0M | $411.8M | +15.4% |
| Gross Profit | $163.9M | $142.8M | +14.8% |
| Gross Margin | 34.5% | 34.7% | -20 bps |
| Operating Income | $50.2M | $45.7M | +10.1% |
| Operating Margin | 10.8% | 11.3% | -50 bps |
| Net Income | $31.2M | $19.4M | +60.8% |
| Diluted EPS | $1.91 | $1.09 | +75.2% |
| Adjusted EBITDA | $72.6M | $60.6M | +19.9% |
| Operating Cash Flow | -$41.7M | -$26.8M | — |
| Free Cash Flow | -$52.6M | — | — |
Q2 2026 营收增长强劲，RBR 增 15.7% 至 $465.6M，其中有机增长 10.8%，收购贡献 $19.5M。三大分部全线增长，Healthcare 增 17.4%，Commercial 增 24.6%，Education 增 7.8%。Consulting and Managed Services 能力增长 20.4%，Digital 增长 9.4%，利用率分别提升至 81.3% 和 81.8%。
毛利率微降 20 bps 至 34.5%，主要因 Direct costs 占比持平于 66.8%，但 SG&A 占比下降 60 bps 至 19.3%。营业利润率下降 50 bps 至 10.8%，主要受 $3.9M 的 contingent consideration 重估损失拖累，剔除后营业利润率约为 11.6%，同比改善。
净利大增 60.8% 至 $31.2M，主要受益于去年同期 $8.2M 的可转债投资减值损失不再发生，以及营收增长和回购带来的摊薄减少。Adjusted EBITDA 增 19.9% 至 $72.6M，margin 扩至 15.6% of RBR，显示核心盈利能力持续改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Healthcare | $236.9M | +16.5% | $69.9M | 30.1% | 需求强劲，RelateCare 并表 |
| Education | $142.2M | +8.0% | $37.4M | 26.8% | Digital 增长，margin 改善 |
| Commercial | $96.0M | +25.0% | $19.8M | 21.0% | Treliant/WP&C 并表，margin 大幅提升 |
Healthcare 分部 margin 持平于 30.1%，Education 和 Commercial 分部 margin 分别提升 180 bps 和 440 bps，显示业务结构优化和经营杠杆释放。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $31.2M | $24.5M |
| Total Debt | $834.0M | $511.0M |
| Net Debt | $802.8M | $486.5M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $30.9M | $31.7M |
| Operating Cash Flow | -$41.7M | -$26.8M |
| Capex | $21.0M | $14.8M |
| Free Cash Flow | -$52.6M | — |
| FCF 转化率 | — | — |
上半年经营现金流为负 $41.7M，主要受年度奖金支付和应收/未开票增长影响。公司加大资本开支至 $21.0M，主要用于软件开发和设备采购。杠杆率升至 2.82x，仍低于 3.75x 契约上限，利息覆盖 7.48x，财务稳健。
资本配置：上半年回购 $208.6M（1.55M 股），剩余授权 $92.0M。6 月完成 RelateCare 收购，扩大 AI 临床解决方案布局。债务净增 $323.0M，主要用于运营、回购和收购。
指引：公司预计 2026 年资本开支约 $35M-$40M，主要用于软件开发和 IT 设备。
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