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SEC filing营收同比增14.9%至$1,309.6M，并购贡献4.9个百分点，但FICO按揭特许权费拖累调整后EBITDA利润率降90bps至34.8%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,309.6M | $1,139.7M | +14.9% |
| Operating Income | $258.0M | $192.2M | +34.2% |
| Operating Margin | 19.7% | 16.9% | +280 bps |
| Net Income (attributable to TransUnion) | $143.4M | $109.6M | +30.8% |
| Diluted EPS | $0.74 | $0.56 | +$0.18 |
| Consolidated Adjusted EBITDA | $456.1M | $407.0M | +12.1% |
| Consolidated Adjusted EBITDA Margin | 34.8% | 35.7% | -90 bps |
| Adjusted Diluted EPS | $1.23 | $1.08 | +$0.15 |
增长桥：营收同比增 $169.9M（+14.9%），两大分部均实现增长，近期并购贡献 4.9 个百分点，汇率对有机营收影响可忽略。U.S. Markets 增 $102.3M（+11.5%），由 Financial Services（+18.2%，按揭业务价格与量齐升，含 FICO 按揭特许权费）与 Emerging Verticals（+9.4%）驱动，Consumer Interactive 下滑 3.0% 部分抵消。International 增 $67.9M（+26.8%），其中 Trans Union de Mexico 与 Monevo 合计贡献 21.2 个百分点，汇率对有机营收为 -0.7%。
Margin 归因：GAAP 营业利润率升至 19.7%（+约280bps），营业利润增 34.2%，但含 $225.5M 收购收益在非经营项、不在此列；营业利润增长主要来自收入规模效应与转型计划成本节约。调整后 EBITDA 利润率降 90bps 至 34.8%，核心拖累为 U.S. Markets 的 FICO 按揭特许权费（该分部利润率降 150bps 至 36.4%），部分被技术与通信、人工成本增速低于营收所抵消。International 利润率环比持平于 42.7%。
盈利质量：净利 $143.4M 同比 +30.8%，但上半年含 $225.5M 非应税收购收益，使六个月有效税率降至 13.1%（去年 24.4%）；单季有效税率 27.2%（去年 28.3%）。调整后净利 $237.6M（+11.5%），调整后稀释 EPS $1.23（+13.5%），与调整后 EBITDA 增速基本一致，经营层面增长稳健。上半年经营现金流 $459.1M（去年 $343.8M），资本开支占营收比降至 5.3%。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| U.S. Markets | $992.7M | +11.5% | $361.0M (Adj. EBITDA) | 36.4% | Financial Services +18.2%、Emerging Verticals +9.4%，Consumer Interactive -3.0%；FICO 特许权费压利润率 -150bps |
| International | $320.8M | +26.8% | $136.8M (Adj. EBITDA) | 42.7% | Mexico 并表贡献 21.2 个百分点；Canada +9.7%、U.K. +9.3%、Africa +15.5%；India -2.3%、Asia Pacific -9.8% |
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $839.1M | $853.6M | -$14.5M |
| Marketable securities | $0.4M | $2.7M | -$2.3M |
| Total Debt | $5,585.3M | $5,103.8M | +$481.5M |
| Net Debt | $4,746.2M | $4,250.2M | +$496.0M |
| Deferred revenue（流动+非流动） | $140.0M | $143.3M | -$3.3M |
| Shareholders' Equity | $4,998.6M | $4,545.3M | +$453.3M |
Net Debt 由现金及等价物与总债务构成项计算；Notes 未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。总债务上升主要来自循环信贷新增 $520.0M（用于 Trans Union de Mexico 收购），部分被 $40.8M 偿债抵消。长期不可撤销合同未来履约义务约 $1,160.0M，其中约 40% 预计在未来 12 个月确认。
| 项目 | 金额/数据 | 说明 |
|---|---|---|
| Buybacks（H1 2026） | $115.8M | 1.6713M 股，均价 $69.66 |
| Buybacks（Q2 2026） | $103.4M | 1.5004M 股，均价 $69.52 |
| 回购授权剩余 | $584.8M | 2025 Repurchase Plan，2025-10-22 增至 $1.0B |
| Dividends（H1 2026） | $49.5M | 每股季度 $0.125（2025 年同期 $0.115） |
| 债务净变化 | +$481.5M | 循环信贷提取 $520.0M，偿还 $40.8M |
| Capex（H1 2026） | $134.4M | 占收入 5.3% |
| 收购现金支出 | $603.6M | 含 Trans Union de Mexico 及 RealNetworks 移动业务 |
| 向被收购附属公司股东派息 | $56.1M | Trans Union de Mexico 收购前已宣告股息 |
| 分部 | 收入 | Adjusted EBITDA | 利润率 | 同比 |
|---|---|---|---|---|
| U.S. Markets | $1,967.8M | $717.9M | 36.5% | +12.6% |
| International | $594.8M | $258.5M | 43.5% | +20.2% |
| 合计 | $2,562.5M（gross） | $976.4M | 38.1% | +11.6% |
International 内 Latin America 收入由 $66.9M 增至 $146.6M，主因 Trans Union de Mexico 并表；India 收入由 $135.3M 降至 $126.6M，Asia Pacific 由 $51.5M 降至 $44.2M。U.S. Markets 中 Financial Services 收入 $996.8M（+21.1%），Consumer Interactive $282.4M（-0.9%）。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $459.1M | $343.8M |
| Capex | $134.4M | $145.4M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $115.8M | $38.8M |
| Dividends Paid | $49.5M | $45.1M |
CFO 同比增长33.5%至4.591亿美元，但低于净利润5.472亿美元，主因收购联营公司产生2.255亿美元非现金收益及营运资本净流出（应收增加1.444亿美元、其他负债减少0.997亿美元），盈利现金含量偏弱。Capex 1.344亿美元占CFO约29%，强度温和；回购与分红合计1.653亿美元，CFO可覆盖约2.8倍，但投资活动净流出6.809亿美元（含并购6.036亿美元）导致需净融资2.196亿美元，现金及等价物期末降至8.391亿美元。