美股A股

10-Q2026-07-28· deepseek-v4-flash

CB · Chubb Limited

0000896159-26-000017

Summary

Chubb 二季度净利微降但承保与投资双强，P&C 综合成本率改善至 83.8%。

Key takeaways

Q2 净利 28.54 亿美元，同比微降 3.8%，主因私人股权投资收益减少。
P&C 综合成本率 83.8%，同比改善 180bps，得益于巨灾损失下降。
净承保保费 147.05 亿美元，同比增 3.6%，个人险增长 8.7%。
净投资收入 17.6 亿美元，同比增 12.3%，受平均投资资产增加推动。
经营现金流 37 亿美元，同比大增，反映保费与投资收入增长。
董事会批准 75 亿美元新回购计划，Q2 回购 9.79 亿美元。
Life 业务净保费增 7.5%，国际寿险传统期缴产品增 12.4%。
Q2 巨灾损失 4.75 亿美元，同比减少 1.55 亿美元。

Full analysis

业绩速览

指标	本期	去年同期	同比
Net premiums written	$14,705M	$14,196M	+3.6%
Net premiums earned	$13,889M	$13,125M	+5.8%
Net investment income	$1,760M	$1,568M	+12.3%
Total revenues	$15,816M	$14,836M	+6.6%
Net income	$2,882M	$2,999M	-3.9%
Diluted EPS	$7.30	$7.35	-0.7%
Operating cash flow	$7,677M	$5,117M	+50.0%

业绩解读

Q2 净利微降 3.8%，主要因私人股权投资收益减少（去年同期含 5.4 亿美元 mark-to-market 收益，今年仅 0.06 亿美元）。但核心承保与投资业务表现强劲：P&C 综合成本率改善 180bps 至 83.8%，主要受益于巨灾损失下降（4.75 亿美元 vs 6.3 亿美元）；净投资收入增长 12.3%，受平均投资资产增加推动。经营现金流大增 50%，反映保费与投资收入增长。

分部表现

分部	营收	同比	经营利润	利润率	驱动
North America Commercial P&C	$5,214M	+0.7%	$1,727M	33.1%	承保收入下降，因巨灾损失增加
North America Personal P&C	$1,817M	+8.1%	$728M	40.1%	承保收入大增，受益于巨灾损失减少
Overseas General Insurance	$3,984M	+12.5%	$995M	25.0%	承保收入翻倍，因巨灾损失大幅下降
Life Insurance	$1,934M	+8.1%	$332M	17.2%	国际寿险增长强劲，传统期缴产品增 12.4%

资产负债与现金流

项目	本期	上期/变化
Cash & ST investments	$8,211M	+$901M
Total investments	$172,649M	+$3,929M
Total debt	$18,542M	+$893M
Operating cash flow	$7,677M	+$2,560M
Capex	—	—

资本配置 / 指引 / 关注点

回购：Q2 回购 9.79 亿美元，上半年累计 21.22 亿美元；董事会批准 75 亿美元新回购计划。
分红：季度股息 1.02 美元/股，同比增 5.2%。
债务：上半年净增债务 9.2 亿美元，主要用于发行新债。
指引：预计 2026 年全年利息支出约 8.08 亿美元。
风险：巨灾风险持续，1-in-100 美国飓风年累计损失可达 37.66 亿美元；私人股权投资收益波动影响盈利。