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SEC filingAI数据中心大单驱动产品收入同比+215%，毛利率升至33%，但安装亏损与费用扩张侵蚀利润。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $1,065,365K | $401,242K | +165.5% |
| Gross Profit | $355,572K | $107,123K | +232.0% |
| Gross Margin | 33% | 27% | +600 bps |
| Operating Income | $182,237K | -$3,503K | 扭亏为盈 |
| Net Income | $178,767K | -$34,155K | 扭亏为盈 |
| Diluted EPS | $0.68 | -$0.15 | 扭亏为盈 |
增长桥：总营收同比+165.5%至$1,065.4M，几乎全部由产品收入驱动（$935.4M，+215.4%），主因AI基础设施大客户的大规模部署及Brookfield合资项目落地；服务收入+26.8%、安装收入+36.4%形成补充，电力收入因Managed Services站点repowering下降22.3%。
Margin 归因：总毛利率由27%升至33%（+600 bps），产品毛利率由33%升至37%，受益于制造效率提升、自动化及$37.4M进口关税返还；但安装业务毛利率转负至(4)%，毛损扩大至$1.9M，反映项目结构与里程碑时点的不利影响。
盈利质量：经营利润$182.2M、净利润$178.8M，均实现扭亏；但运营费用同比+56.7%至$173.3M，其中股权激励$56.4M（+86.9%），费用扩张部分抵消了毛利改善。一次性项包括$37.4M关税返还（利好）及Oracle认股权证诱因股份$72.3M公允价值（费用）。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Product | $935,413K | +215.4% | $341,456K | 37% | AI基础设施大客户部署及Brookfield合资项目，含$37.4M关税返还 |
| Installation | $50,978K | +36.4% | -$1,851K | (4)% | 项目结构与里程碑时点导致毛损扩大 |
| Service | $69,023K | +26.8% | $12,875K | 19% | 维护合同收入增长，部分被性能保证成本抵消 |
| Electricity | $9,951K | -22.3% | $3,092K | 31% | Managed Services站点repowering致直线法收入下降 |
| 项目 | 本期末 (2026-06-30) | 上期末 (2025-12-31) | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $2,666,859K | $2,454,108K | +$212,751K |
| Marketable securities | — | — | — |
| Total Debt | $2,477,973K | $2,617,879K | -$139,906K |
| Net Debt | 净现金状态 | 净现金状态 | — |
| Inventory | $758,188K | $643,306K | +$114,882K |
| RPO / Deferred revenue | $442,400K (unsatisfied performance obligations) | $394,400K | +$48,000K |
| Shareholders' Equity | $1,640,671K | $792,963K | +$847,708K |
现金及等价物 $2,666.9M 远超总债务 $2,478.0M，公司处于净现金状态；Notes 未披露 EBITDA，故不计算 Net Debt/EBITDA。客户存款由 $78.2M 升至 $360.6M，合同资产由 $241.2M 升至 $428.3M。
| 项目 | 金额 / 明细 |
|---|---|
| Buybacks | 未披露 |
| Dividends | 期内支付 $925K（accrued dividend $994K） |
| 债务变化（净） | -$139.9M；期内偿还 $1.3M（Korean JV 4.6% Term Loan due April 2026） |
| Green Notes 转股 | 约 $147.0M 本金转为 6,676,924 股，计入 APIC $144.6M |
| Capex | $77.8M（Purchase of property, plant and equipment） |
| Revolving Credit Facility | 额度 $600.0M，未提取；已开立备用信用证 $90.0M，可用 $510.0M |
| Purchase commitments | 未在 Notes 中披露总额 |
债务到期结构：2026 年剩余 $7.4M、2029 年 $23.0M、2030 年 $2,500.0M（0% Convertible Senior Notes）。Oracle 认股权证行权形成 Customer Consideration Asset $306.5M（流动 $91.0M + 非流动 $215.5M），将随交付冲减收入。
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $300.0M | -$323.8M |
| Capex | $77.8M | $21.5M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | — | — |
| Dividends Paid | $0.9M | $0.9M |
现金流质量点评：本期 CFO 由去年同期的 -3.238 亿美元大幅转正至 3.000 亿美元，且高于净利润 2.725 亿美元，主要受递延收入及客户存款增加 3.012 亿、应计费用与应付账款上升支撑，但合同资产、存货、预付款合计占用约 4.63 亿美元营运资金，现金转化受营运资本波动影响较大。Capex 升至 0.778 亿美元（去年同期 0.215 亿），投资活动净流出 1.005 亿美元；资本返还仅股息 0.093 亿美元、无回购，CFO 对 capex 与股息的覆盖充裕，但公司未披露 Free Cash Flow，故不计算 FCF 及转化率。