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SEC filingVF首季业绩超指引，上调全年营收预期，The North Face等品牌增长驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue ($M) | 1,669.4 | 1,760.7 | (5%) |
| Gross Margin | 54.9% | 53.9% | +100 bps |
| Operating Income (Loss) ($M) | (83.1) | (86.6) | — |
| Net Loss ($M) | (97.2) | (116.4) | — |
| Diluted EPS (GAAP) | ($0.25) | ($0.30) | — |
| Adjusted Operating Income (Loss) ex Dickies ($M) | (95) | — | — |
| Adjusted OM ex Dickies | (5.7%) | — | — |
| Adjusted GM ex Dickies | 54.9% | — | — |
| Net Debt ($B) | 4.3 | 5.3 | (20%) |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY'27 | Revenue % vs. LY (C$) | +2% or better | 剔除Dickies，含53周 |
| FY'27 | Operating Margin (Adjusted) | approximately 8% | 调整后 |
| FY'27 | Free Cash Flow | flat to up vs. LY | 剔除养老金终止$100M及关税退税影响 |
| FY'27 | Leverage Ratio (FYE) | 2.6x to 2.9x | 净债务/调整后EBITDA |
简评
VF首季业绩超预期，营收剔除Dickies后同比+1%（或持平C$），优于此前低个位数下滑的指引，主要受The North Face（+6%或+4%C$）、Timberland（+4%或+3%C$）及Altra双位数增长驱动。毛利率同比提升100bps至54.9%，反映产品组合优化及成本控制成效；但调整后营业利润率（剔除Dickies）同比下滑210bps至(5.7%)，主要因Vans批发下滑及转型期费用投入。管理层上调FY'27营收指引至+2%或更好C$，并维持调整后营业利润率约8%的目标，显示对下半年Vans批发改善及整体业务动能信心增强。
资产负债表持续修复，净债务同比减少$1.1B（-20%）至$4.3B，剔除租赁负债后降至$2.8B（-27%），杠杆率目标2.6x-2.9x。Q1'27支付现金股息$35M（每股$0.09）。管理层同时宣布CFO过渡，Abhishek出任CFO兼COO，强调其行业经验将助力财务与运营优先事项执行。主要风险包括Vans批发复苏节奏、全球消费环境不确定性及关税政策影响。