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SEC filingBiogen Q2 2026营收增长3%，增长组合强劲，但EPS受交易费用拖累，全年指引下调。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Total Revenue ($M) | 2,736.0 | 2,645.5 | +3% |
| Gross Margin (GAAP) | 28% | 23% | — |
| Gross Margin (Non-GAAP) | 22% | 21% | — |
| Operating Income ($M) | — | — | — |
| Net Income ($M) | 97.5 | 634.8 | (85)% |
| Diluted EPS (GAAP) | $0.66 | $4.33 | (85)% |
| Diluted EPS (Non-GAAP) | $3.60 | $5.47 | (34)% |
| Growth Portfolio Revenue ($M) | 1,060 | — | +24% |
| SPINRAZA Revenue ($M) | 402 | 393 | +2% |
| SKYCLARYS Revenue ($M) | 168 | 130 | +29% |
| ZURZUVAE Revenue ($M) | 71 | 46 | +53% |
| SYFOVRE Revenue ($M) | 162 | — | +8% |
| EMPAVELI Revenue ($M) | 46 | — | +123% |
| LEQEMBI In-Market Sales ($M) | 184 | — | +15% |
| Operating Cash Flow ($M) | 448.9 | 160.9 | — |
| Free Cash Flow ($M) | 408.0 | 134.3 | — |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY2026 | Non-GAAP Diluted EPS | $12.00 - $13.00 | Non-GAAP |
| FY2026 | Total Revenue Growth | mid-single digit percentage increase | 同比 |
简评
Biogen 第二季度营收增长 3% 至 $2.7B，增长组合（Growth Portfolio）营收 $1.06B，同比大增 24%，首次超过传统多发性硬化（MS）业务，成为公司增长的核心引擎。SPINRAZA、SKYCLARYS、ZURZUVAE 等产品表现强劲，LEQEMBI 全球市场销售额同比增长 15%，显示公司在神经科学和免疫学领域的战略转型初见成效。然而，GAAP 净利润同比大幅下滑 85% 至 $97.5M，主要受 Apellis 收购相关的存货公允价值提升摊销、IPR&D 费用及整合成本等一次性项目拖累，Non-GAAP EPS 也同比下降 34% 至 $3.60。
利润率方面，GAAP 毛利率从 23% 升至 28%，Non-GAAP 毛利率从 21% 微升至 22%，主要受产品组合变化影响。R&D 和 SG&A 费用同比均显著增加，分别受临床试验投入（felzartamab、salanersen、litifilimab）和 Apellis 运营并入的推动。管理层强调，Apellis 收购整合进展顺利，预计 2026 年对 Non-GAAP EPS 稀释约 $0.85，但 2027 年将转为增厚，退出 2027 年时协同效应预计至少 $250M。全年 Non-GAAP EPS 指引从 $14.25-$15.25 下调至 $12.00-$13.00，主要反映收购相关费用和 IPR&D 支出增加，但营收增长预期上调至中个位数百分比，显示管理层对核心业务前景的信心。