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SEC filing营收增4.5%至$5,481M，GAAP营业利润率升至15.9%，Project Leap重组与印度拨备回拨扰动净利。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $5,481M | $5,245M | +4.5% |
| Gross Profit | $1,829M | $1,766M | +3.6% |
| Gross Margin | 33.4% | 33.7% | -30 bps |
| Operating Income | $874M | $817M | +7.0% |
| Operating Margin | 15.9% | 15.6% | +30 bps |
| Net Income | $636M | $645M | -1.4% |
| Diluted EPS | $1.36 | $1.31 | +3.8% |
| Adjusted Income from Operations | $877M | $817M | +7.3% |
| Adjusted Operating Margin | 16.0% | 15.6% | +40 bps |
| Adjusted Diluted EPS | $1.37 | $1.31 | +4.6% |
增长桥：Q2 2026 营收 $5,481M，同比增 $236M（+4.5%，constant currency +4.1%）。增长由三股力量驱动：近期赢得的多个大型订单 ramp up、intuitive operations/automation 及 AI 与 analytics 服务需求上升；integrated offerings 战略下第三方产品销售贡献整体营收增长 170 bps；近期完成的收购贡献约 100 bps。汇率对非北美地区营收形成扰动，北美营收 +5.5%（CC +5.5%），Continental Europe 报告口径 +2.9% 但 CC 仅 +0.1%。
margin 归因：GAAP 营业利润率 15.9%，同比 +30 bps；Adjusted Operating Margin 16.0%，同比 +40 bps。正向因素为运营效率提升与汇率利好（印度卢比贬值净影响约 +100 bps，未对冲口径约 +180 bps），负向因素为薪酬成本上升、近期收购摊薄及第三方产品销售的结构性拖累。GAAP 口径另受 $84M Project Leap 成本拖累、$81M 印度固定缴款义务回拨提振，两者均被排除在 Adjusted 口径之外。
盈利质量：营业利润 +7.0% 而净利 -1.4%，背离主因是 Other income (expense), net 由 $25M 转为 $1M（利息收入下降、利息支出因循环信贷余额上升而增加、印度福利计划相关 Other, net 费用增加），叠加 $8M 权益法投资亏损；有效税率上升 3.0 个百分点（多年度税务筹划策略）亦压制净利。Adjusted Diluted EPS $1.37 与 GAAP $1.36 差距极小，反映一次性项基本对冲。
| 分部 | 营收同比 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| Financial Services | +$186M | +12.0% | 大型订单放量、AI/自动化需求；第三方产品销售贡献 250 bps |
| Communications, Media and Technology | +$13M | +1.5% | 第三方产品销售贡献 350 bps；通信媒体客户疲软被科技客户增长部分抵消 |
| Health Sciences | +$21M | +1.4% | 生命科学需求增长；第三方产品销售下降拖累 125 bps |
| Products and Resources | +$16M | +1.2% | 零售/消费品/旅游酒店可自由支配支出疲软，制造/物流/能源公用事业需求增长部分抵消 |
注：分部经营利润及利润率的具体数值未在本 MD&A 切片中以数字形式披露，故省略。Total segment operating profit 为 $877M（占营收 16.0%），去年同期 $817M（15.6%），同比增 $60M；Unallocated costs 为 $(3)M，对应 Project Leap 成本被印度拨备回拨部分抵消。
| 项目 | 本期末 | 上期末 | 变化 |
|---|---|---|---|
| Cash & equivalents | $1,038M | $1,901M | -$863M |
| Short-term investments | $13M | $13M | — |
| Total Debt | $1,560M | $576M | +$984M |
| Net Debt | $509M | -$1,338M | +$1,847M |
| Deferred revenue（流动+非流动） | $521M | $538M | -$17M |
| Shareholders' Equity | $14,462M | $15,015M | -$553M |
| 项目 | 金额/数据 |
|---|---|
| Buybacks（上半年现金支出） | $1,607M |
| Buybacks（股数，上半年） | 29M 股 |
| 其中 May 2026 ASR | $500M / 9.7M 股 / 均价 $51.54 |
| Dividends（上半年支付） | $316M |
| Dividends（每股季度） | $0.33（上年同期 $0.31） |
| 债务变化（净） | +$1,000M（循环信贷提取 $1,000M；偿还 $23M） |
| Capex（上半年） | $175M |
| 分部 | 收入 | 分部营业利润 | 利润率 |
|---|---|---|---|
| HS | $1,572M | $312M | 19.8% |
| FS | $1,733M | $277M | 16.0% |
| P&R | $1,322M | $165M | 12.5% |
| CMT | $854M | $123M | 14.4% |
| 合计 | $5,481M | $877M | 16.0% |
| 项目 | 本期 | 去年同期 |
|---|---|---|
| Operating Cash Flow | $832M | $798M |
| Capex | $175M | $144M |
| Free Cash Flow | — | — |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | — | — |
| Share Repurchases | $1,607M | $577M |
| Dividends Paid | $316M | $308M |
CFO $832M 略低于 Net income $1,298M，盈利质量受营运资本拖累：Other current and noncurrent liabilities 减少 $498M、Trade accounts receivable 增加 $274M，部分被 Deferred income taxes $119M 与 D&A $284M 回补。Capex $175M 占 CFO 约 21%，资本强度温和；但报表未披露 Free Cash Flow，故不计算 FCF 及转化率。资本返还合计 $1,923M（回购 $1,607M + 分红 $316M）远超 CFO，缺口由 $1,000M 循环信贷借款及现金消耗弥补，期末现金降至 $1,038M，另含 $1,334M 并购支出，需关注后续现金流与杠杆压力。