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SEC filing创纪录营收与EPS增长，股息上调23%，回购持续，生态协同驱动盈利改善。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $9,791.3M | $9,583.0M | +2.2% |
| Gross Profit | $1,497.4M | $1,485.1M | +0.8% |
| Operating Income | $448.3M | $425.3M | +5.4% |
| Net Income | $261.6M | $258.2M | +1.3% |
| Diluted EPS (GAAP) | $11.54 | $9.87 | +16.9% |
| Adjusted Diluted EPS (Non-GAAP) | $10.03 | $9.20 | +9% |
| Gross Margin | 15.3% | 15.5% | -20 bps |
| Aftersales Gross Margin (同店) | 59.2% | 58.0% | +120 bps |
| Adjusted SG&A as % of Gross Profit | 68.6% | 67.7% | +90 bps (环比-290 bps) |
简评
第二季度营收创纪录达$9.8B，同比+2.2%，主要受新车（+2.7%）和售后（+3.9%）收入增长驱动，但同店收入同比-1.6%，增长主要来自收购门店。毛利率微降20bps至15.3%，新车毛利率下滑80bps至5.9%，被二手车毛利率提升20bps和售后毛利率提升160bps部分抵消。调整后SG&A占毛利环比改善290bps至68.6%，显示运营杠杆改善。融资业务表现亮眼，收入$36.5M同比+81.6%，放款$884M创纪录，渗透率17.5%，成为利润增长的重要引擎。
净利润$261.6M同比+1.3%，但调整后净利润$227.6M同比-6%，主要因投资Pinewood Technologies的未实现收益（$28.2M）等非核心项影响。管理层强调生态协同效应，CEO Bryan DeBoer表示"生态正在按设计交付"，并看好下半年动能。资本回报方面，季度股息上调23%至$0.70/股，回购$242M（占流通股3.7%），授权余额$620M并新增$500M。资产负债表方面，总债务$15.9B，净债务/调整后EBITDA为3.17x，较去年2.53x上升，需关注杠杆水平。