美股A股
StockGist
Back
10-Q2026-07-29· deepseek-v4-flash

VMC · Vulcan Materials Company

0001628280-26-050486

SEC filing

Summary

Vulcan Materials 二季度营收增长3%至$2,155.8M，但盈利受能源通胀与天气影响，调整后EPS $2.59超预期。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Total revenues$2,155.8M$2,102.4M+3%
Gross profit$625.5M$625.2M+0.05%
Gross margin29.0%29.7%-70bps
Operating earnings$455.5M$471.0M-3%
Operating margin21.1%22.4%-130bps
Net earnings attributable to Vulcan$323.4M$320.9M+1%
Diluted EPS$2.48$2.42+2%
Adjusted EBITDA$654.0M$659.5M-1%
Operating cash flow (YTD)$584.6M$593.2M-1%
Free cash flow (YTD)$214.2M$322.3M-34%

业绩解读

增长桥：Q2总营收增长3%至$2,155.8M，主要由Aggregates分部驱动（+7%至$1,763.0M），其中销量+1%（+0.6M吨至59.9M吨），freight-adjusted销售价格+3.9%（+$0.86/吨至$22.97）。Asphalt和Concrete分部营收分别下降11%和15%，主要受加州混凝土业务剥离及天气影响。

Margin归因：Gross margin同比下降70bps至29.0%，主要因能源通胀（柴油成本上升）和天气相关运营中断。Aggregates分部gross profit +1%至$567.3M，但unit cash cost +7%（+$0.72/吨），剔除柴油影响后+3%。SAG费用下降$3.2M，占营收比例下降30bps至6.6%。

盈利质量：Net earnings +1%至$323.4M，调整后EPS $2.59（+6%），剔除一次性项目后增长更强劲。YTD经营现金流$584.6M，同比下降$8.6M，主要因递延所得税变化（-$56.9M）部分被更高盈利（+$40.1M）抵消。FCF转化率（FCF/Net Income）约44%，低于去年同期71%，反映capex增加（+$99.5M）及营运资本变动。

分部表现

分部营收同比经营利润/EBITDA利润率驱动
Aggregates$1,763.0M+7%$567.3M32.2%销量+1%，价格+3.9%，公共建设需求稳健
Asphalt$330.0M-11%$49.8M15.1%销量-12%，液体沥青成本上升，Houston业务剥离
Concrete$186.8M-15%$8.4M4.5%加州业务剥离，销量-17%

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & cash equivalents$194.2M+$10.9M vs Dec-25
Restricted cash$94.5M+$88.4M vs Dec-25
Total debt$4,364.3M+$2.2M vs Dec-25
Net debt$4,075.6M-$483.1M vs Jun-25
Inventory$688.7M+$8.2M vs Dec-25
Operating cash flow (YTD)$584.6M-$8.6M YoY
Capex (YTD)$370.4M+$99.5M YoY
Free cash flow (YTD)$214.2M-$108.1M YoY
FCF转化率 (FCF/Net Income)44%71% prior year

Net debt/Adjusted EBITDA (TTM) 为1.7x，较去年同期的2.1x改善。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

  • 回购：Q2回购$250.3M（0.9M股，均价$276.69），剩余授权3,864,057股
  • 股息：$0.52/股，同比+6.1%
  • 债务：偿还$50.0M收购相关票据，总债务基本持平
  • M&A：完成Colorado与Texas收购（$75.0M），剥离加州混凝土业务（$722.1M对价）

前瞻指引：

期间指标指引口径
FY26Adjusted EBITDA$2.4-$2.6Breported

一次性异常项（剔除后影响）：

  • 出售业务损失$13.2M（pretax）
  • 剥离相关费用$4.5M（pretax）
  • CEO过渡及重组费用$8.6M（YTD pretax）
  • Calica估值准备$1.5M（tax）

主要风险：

  • 能源通胀与天气影响成本与销量
  • 墨西哥Calica运营关闭及NAFTA仲裁结果（赔偿可忽略）
  • 关税与贸易政策不确定性
  • LADWP地下水污染潜在索赔（可能近期确认重大损失）