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SEC filing营收翻倍、净利大增，Viterra 整合驱动增长，但债务与利息成本上升。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $24,041M | $12,769M | +88% |
| Gross Profit | $1,681M | $738M | +128% |
| Gross Margin | 7.0% | 5.8% | +120 bps |
| Operating Income (EBIT) | $1,060M | $538M | +97% |
| Operating Margin | 4.4% | 4.2% | +20 bps |
| Net Income (attributable to Bunge) | $678M | $354M | +92% |
| Diluted EPS | $3.47 | $2.61 | +33% |
| Operating Cash Flow | -$1,126M | -$1,357M | 改善 $231M |
| Free Cash Flow | -$1,905M | -$2,073M | 改善 $168M |
本季度业绩大幅增长，核心驱动为 Viterra 收购 的并表贡献，Net Sales 同比 +88% 至 $24,041M，Gross Profit 同比 +128% 至 $1,681M，毛利率提升 120 bps 至 7.0%。Segment EBIT 同比 +87% 至 $1,226M，其中 Softseed Processing and Refining 表现最为亮眼，EBIT 同比 +1,337% 至 $273M，主要受全球生物燃料需求、能源价格高企及供应紧张推动。Soybean Processing and Refining EBIT 同比 +75% 至 $804M，受益于更有利的加工环境及 mark-to-market 结果。
盈利质量方面，Net Income 同比 +92% 至 $678M，但需注意去年同期包含 $155M 的 North America corn milling 业务出售收益，剔除后本季度实际经营改善更为显著。经营现金流为 -$1,126M，主要受库存增加 $2,235M 拖累，反映南美收获季的季节性因素。Free Cash Flow 为 -$1,905M，capex 同比 +9% 至 $779M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Soybean Processing and Refining | $12,071M | +56% | $804M | 6.7% | 加工环境改善、有利 mark-to-market |
| Softseed Processing and Refining | $4,095M | +167% | $273M | 6.7% | 需求强劲、价格走高、Viterra 贡献 |
| Tropical Oils and Specialty Ingredients | $1,259M | +9% | -$24M | -1.9% | 不利 mark-to-market 结果 |
| Grain Merchandising and Milling | $6,614M | +183% | $173M | 2.6% | Viterra 贡献，但缺少去年资产出售收益 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash and cash equivalents | $593M | -$542M vs Dec 31, 2025 |
| Total debt | $15,214M | +$1,163M vs Dec 31, 2025 |
| Inventories | $15,461M | +$2,263M vs Dec 31, 2025 |
| Operating Cash Flow | -$1,126M | 改善 $231M YoY |
| Capex | $779M | +$63M YoY |
| Free Cash Flow | -$1,905M | 改善 $168M YoY |
Total debt 增至 $15,214M，主要因 3 月发行 $1.2B 高级票据，部分被 4 月偿还 $575M 票据抵消。利息支出同比 +86% 至 $197M，反映债务水平上升。公司仍有 $8,835M 未使用的承诺信贷额度，流动性充足。
资本配置：
一次性异常项：
主要风险：
关注点：