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SEC filingGreif 第三季度营收与利润双增，盈利质量显著改善，但工业需求仍低迷。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $1,165.6M | $1,125.9M | +3.5% |
| Gross Profit | $272.6M | $256.0M | +6.5% |
| Gross Margin | 23.4% | 22.7% | +70 bps |
| Operating Income | $107.9M | $63.7M | +69.4% |
| Operating Margin | 9.3% | 5.7% | +360 bps |
| Net Income | $82.6M | $36.9M | +123.8% |
| Diluted EPS (Class A) | $1.35 | $0.94 | +43.6% |
| Adjusted EBITDA | $183.4M | $147.1M | +24.7% |
| Operating Cash Flow | $170.0M (9M) | $286.1M (9M) | -40.6% |
| Free Cash Flow | $51.5M (9M) | $193.2M (9M) | -73.3% |
第三季度营收增长主要来自平均售价提升（+$28.5M）与汇率利好（+$23.7M），但销量下滑与 Soterra 出售影响部分抵消。毛利率同比提升 70 bps 至 23.4%，得益于售价与成本优化，但原材料与运输成本上升构成拖累。
经营利润同比大增 69.4%，主要因 SG&A 费用率下降 210 bps 至 12.8%，以及重组与减值费用减少。净利润同比翻倍以上，但需注意包含一次性收益（Soterra 出售）与费用（重组、减值），剔除后 run-rate 盈利能力仍显著改善。
前三季度经营现金流同比下滑 40.6%，主要因应收账款与存货增加，但资本支出增加导致 FCF 降幅更大。盈利质量方面，经营现金流与净利润的差距主要来自营运资本变动。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Customized Polymer Solutions | $383.8M | +13.6% | $32.8M | 8.5% | 售价、汇率、销量增长 |
| Durable Metal Solutions | $405.6M | +3.4% | $52.7M | 13.0% | 售价与汇率抵消销量下滑 |
| Sustainable Fiber Solutions | $346.5M | -6.5% | $13.9M | 4.0% | 售价与销量下滑，费用减少 |
| Innovative Closure Solutions | $29.7M | +18.8% | $8.5M | 28.6% | 售价、销量、汇率全面增长 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $288.5M | +$31.8M |
| Total Debt | $1,030.4M | -$172.1M |
| Net Debt | $741.9M | -$203.9M |
| Inventory | $379.6M | +$42.8M |
| Operating Cash Flow | $170.0M | -$116.1M |
| Capex | $118.5M | +$25.6M |
| Free Cash Flow | $51.5M | -$141.7M |
| FCF 转化率 | 18.5% | - |
Net Debt/EBITDA 约为 1.2x（基于 TTM Adjusted EBITDA），杠杆水平健康。
资本配置：前三季度回购 $150.1M，完成 2017 授权下的两笔协议；12 月新授权 $300M 回购，Q3 仅回购 31,720 股 B 类股。股息同比增长 14.8% 至每股 $0.62。债务净减少 $169.2M，主要来自 Soterra 出售收益。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但管理层表示工业需求环境低迷，预计不会出现显著拐点；原材料、能源与运输成本通胀预计持续至财年末，可通过定价与成本优化抵消。
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