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SEC filingQ2 2026 营收持平但盈利大增，CAM 出售与关税退款驱动利润与现金流。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $3,960.7M | $3,945.2M | +0.4% |
| Gross Profit | $1,305.8M | $1,066.5M | +22.4% |
| Gross Margin | 33.0% | 27.0% | +600bps |
| Operating Income | $499.0M | $26.7M | +1768.9% |
| Operating Margin | 12.6% | 0.7% | +1190bps |
| Net Income | $351.3M | $101.9M | +244.7% |
| Diluted EPS | $2.33 | $0.67 | +247.8% |
| Operating Cash Flow | $763.1M | $214.3M | +256.1% |
| Free Cash Flow | $698.2M | $134.7M | +418.3% |
Q2 2026 营收基本持平，但盈利能力大幅提升。增长桥显示，3% 的销量增长和 1% 的外汇收益被 CAM 业务剥离 (-3%) 和户外产品线战略转型 (-1%) 所抵消。毛利率同比大幅扩张 600bps 至 33.0%，主要得益于运营成本改善、产品组合优化，以及约 250bps 的关税退款净收益。Non-GAAP 毛利率为 33.7%，同比提升 620bps。
盈利质量方面，GAAP 净利润 $351.3M 包含多项一次性项目：CAM 出售收益 $276.7M、关税退款收益 $118M、资产减值 $5.3M 和重组费用 $15.1M。剔除这些项目后，Non-GAAP 净利润为 $235.7M，Non-GAAP EPS $1.57，仍同比增长 45%。经营现金流 $763.1M 和 Free Cash Flow $698.2M 均大幅改善，主要受营运资本变动驱动。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Tools & Outdoor | $3,564.3M | +3.0% | $389.0M | 10.9% | 量增 3%，美国零售与 C&I 渠道电动工具强劲，净生产力与产品组合改善 |
| Engineered Fastening | $396.4M | -18.1% | $51.6M | 13.0% | CAM 剥离致营收下滑，但有机增长 3%，利润率显著提升 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $592.4M | +$312.3M |
| Total Debt | $4,757.9M | -$500.2M |
| Inventory | $3,896.5M | -$260.6M |
| Operating Cash Flow | $763.1M | +$548.8M |
| Capex | $64.9M | -$14.7M |
| Free Cash Flow | $698.2M | +$563.5M |
资本配置：Q2 完成 CAM 出售，获得 $1.8B 现金，主要用于偿还商业票据 ($1.75B) 和回购股票 ($250M)。新 April 2026 Program 剩余授权 $250M。季度股息 $0.83/股，同比微增。
前瞻指引：上调 FY26 GAAP EPS 指引至 $4.60-$5.45，Non-GAAP EPS 至 $5.20-$5.80。Free Cash Flow 指引上调至 $600-$800M。指引假设关税退款收益将被通胀上升所抵消。
关注点：关税政策不确定性仍是主要风险，Section 301 关税可能带来额外成本。公司预计 2026 年重组将带来约 $120M 年化成本节约。