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10-Q2026-07-29· deepseek-v4-flash

BOOM · DMC Global Inc.

0000034067-26-000048

SEC filing

Summary

Q2 营收微增 1%，但毛利率下滑，净利润扭亏为盈，Arcadia 成唯一增长引擎。

Key takeaways

Full analysis

业绩速览

指标本期去年同期同比
Net Sales$156,953K$155,487K+1%
Gross Profit$34,355K$36,731K-6%
Gross Margin21.9%23.6%-170bps
Operating Income$5,218K$3,897K+34%
Operating Margin3.3%2.5%+83bps
Net Income$2,017K$321K+528%
Diluted EPS$0.10$(0.24)—
Adjusted EBITDA attributable to DMC Global Inc.$10,673K$13,538K-21%
Operating Cash Flow (H1)$(10,339)K$19,734K—
Free Cash Flow (H1)$(13,723)K$13,034K—

注：Free Cash Flow = Operating Cash Flow - Capex（$3,384K），H1 数据。

业绩解读

Q2 营收 $156,953K，同比微增 1%，主要靠 Arcadia Products 增长 9% 拉动，但被 NobelClad 下滑 17% 部分抵消。DynaEnergetics 基本持平，国际销售增加 $2,291K 被北美量价齐跌 $1,770K 抵消。

毛利率 21.9%，同比下滑 170bps，主因 DynaEnergetics 北美市场竞争激烈导致降价、不利产品组合及投入成本上升。Arcadia 因销量提升改善了固定成本吸收，毛利率升至 27.7%（+150bps）。NobelClad 毛利率降至 22.6%（-210bps），受销量下滑影响。

净利润 $2,017K 扭亏为盈，但归母净利仅 $507K，因 Arcadia 少数股东权益占 $1,510K。剔除重组费用 $239K 后，调整后归母净利 $727K，EPS $0.04。经营现金流半年为负，主因库存增加 $23,444K 以支持预期活动提升，盈利质量承压。

分部表现

分部营收同比经营利润利润率驱动
Arcadia Products$67,419K+9%$3,645K5.4%短周期商业及高端住宅销量提升，固定成本吸收改善
DynaEnergetics$67,383K+1%$3,927K5.8%国际销售增加 $2,291K，北美量价齐跌拖累
NobelClad$22,151K-17%$2,183K9.9%大型项目出货时点及关税政策影响

资产负债与现金流

项目本期上期/变化
Cash & cash equivalents$28,551K$31,898K
Total Debt$59,064K$50,644K
Net Debt$30,513K$18,746K
Inventory$167,309K$144,552K
Contract Liabilities$30,072K$22,568K
Operating Cash Flow (H1)$(10,339)K$19,734K
Capex (H1)$3,384K$6,700K
Free Cash Flow (H1)$(13,723)K$13,034K

净债务增加主因净信贷借款 $8,201K 用于支持营运资金。杠杆率 2.19x，低于 3.0x 上限；调整后杠杆率（净债务口径）1.15x。

资本配置 / 指引 / 关注点

  • Buybacks：Q2 回购 12,472 股，金额 $460K（主要为代扣税）。
  • Debt：净借款增加 $8,201K，其中循环贷款净增 $9,763K，定期贷款偿还 $1,562K。
  • Arcadia 少数股权：Put Option 可于 2026 年 9 月 6 日后行使，潜在支付 $187,080K（Floor Value），可现金或 20% 现金 + 80% 优先股。若发行优先股，可能触发股东投票以解除投票/转换上限，存在少数股东获得控制权的风险。
  • 关税退款：Q2 确认 $1,488K 收益，计入成本，后续追索金额尚不确定。
  • NobelClad 订单积压：降至 $63,508K（Q1 为 $70,308K），管理层预计下半年出货加速。
  • 风险：美以伊冲突推高铝价，影响 Arcadia 成本；DynaEnergetics 北美市场竞争激烈，定价承压。