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SEC filingQ2 2026 营收增 4.9% 至 $337.3M，净利 $37.2M，EPS $1.71，ETS 高增驱动。
Strategic Education, Inc. (STRA) 2026 年第二季度业绩表现稳健，营收与利润均实现同比增长。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $337.3M | $321.5M | +4.9% |
| Gross Profit | $159.4M | $155.3M | +2.6% |
| Gross Margin | 47.3% | 48.3% | -100 bps |
| Operating Income | $50.5M | $45.8M | +10.3% |
| Operating Margin | 15.0% | 14.2% | +80 bps |
| Net Income | $37.2M | $32.3M | +14.9% |
| Diluted EPS | $1.71 | $1.37 | +$0.34 |
| Operating Cash Flow | $116.6M | $98.9M | +17.9% |
| Free Cash Flow | $92.4M | $77.7M | +18.9% |
注：Gross Profit 为估算值（Revenue - Instructional and support costs），Free Cash Flow 为 Operating Cash Flow - Capex。
本季度营收增长主要由 ETS 分部驱动（+15.4%），USHE 分部增长 2.3%，ANZ 分部增长 7.6%（受汇率有利影响）。整体营收增长 4.9%，但 Gross Margin 下降 100 bps 至 47.3%，主要由于 ANZ 分部计提 $13.9M 补薪储备，推高了 Instructional and support costs。
Operating Margin 提升 80 bps 至 15.0%，主要得益于 General and administration expenses 占营收比例下降（从 33.2% 降至 31.6%），以及 USHE 和 ETS 分部的经营杠杆。剔除一次性补薪储备后，Operating Margin 约为 19.1%（Non-GAAP 口径为 15.7%）。
盈利质量良好，Operating Cash Flow 同比增长 17.9% 至 $116.6M，高于 Net Income，反映公司现金流生成能力强。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| U.S. Higher Education | $220.5M | +2.3% | $32.4M | 14.7% | 入学人数略降，但人均收入提升，成本控制良好 |
| Australia/New Zealand | $74.4M | +7.6% | $1.0M | 1.3% | 受 $13.9M 补薪储备拖累，剔除后经营利润约 $14.9M |
| Education Technology Services | $42.4M | +15.4% | $19.6M | 46.2% | Sophia Learning 订阅与 Workforce Edge 增长驱动 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $133.8M | -$19.3M vs Dec 2025 |
| Total Debt | $0 | 无变化 |
| Net Debt | -$133.8M | 净现金 |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $133.0M | +$36.8M vs Dec 2025 |
| Operating Cash Flow | $116.6M | +$17.7M YoY |
| Capex | $24.2M | +$3.0M YoY |
| Free Cash Flow | $92.4M | +$14.7M YoY |
| FCF 转化率 | 132% | 基于 Net Income $70.0M |
公司无有息负债，持有净现金 $133.8M，财务结构稳健。Contract liabilities 大幅增加，反映预收学费增长。
资本配置：
前瞻指引： 公司未提供具体财务指引。
一次性异常项：
主要风险：