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SEC filing营收大幅下滑叠加10.4百万美元递延税资产估值备抵，DLH单季转亏16.8百万美元。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $44,225K | $83,343K | -47.0% |
| Gross Profit | $7,406K | $15,694K | -52.8% |
| Gross Margin | 16.7% | 18.8% | -210 bps |
| Operating Income | -$3,932K | $3,755K | -$7,687K |
| Operating Margin | -8.9% | 4.5% | -1340 bps |
| Net Income | -$16,787K | $289K | -$17,076K |
| Diluted EPS | -$1.16 | $0.02 | -$1.18 |
| Adjusted EBITDA | $3,352K | $8,063K | -$4,711K |
| Operating Cash Flow | $3,219K | $12,536K | -$9,317K |
| Free Cash Flow | $3,180K | $12,323K | -$9,143K |
注：Gross Profit 由 Revenue 减 Contract costs 计算；Free Cash Flow 由 Operating Cash Flow 减 Capex 计算。
本季度营收同比大幅下滑 47%，主要原因是合同组合中的部分合同转给了小型企业承包商，尤其是 VA 的 CMOP 合同。VA 收入从 $26,979K 降至 $6,290K，降幅达 77%，是收入下滑的最大单一因素。HHS 收入也下降 27%，DoD 收入下降 48%，显示客户组合整体收缩。
毛利率从 18.8% 降至 16.7%，下降 210 bps，主要由于收入规模缩减，而固定成本（如设施、管理）无法同比例下降。经营利润率更是从 4.5% 降至 -8.9%，降幅达 1340 bps，除了毛利率下降外，还受到成本削减计划相关费用（$3,283K）的影响。剔除该一次性费用后，调整后经营亏损为 $649K，仍远低于去年同期的盈利 $3,755K。
盈利质量方面，净亏损 $16,787K 中包含了 $10,400K 的非现金递延税资产估值备抵，剔除后净亏损约为 $6,387K，仍为亏损。经营现金流 $3,219K 远高于净亏损，主要由于折旧摊销 $12,600K 和应收账款回收 $13,986K，但同比仍大幅下降 74%，反映收入规模缩减对现金流的拖累。
公司只有一个经营分部，未披露分部数据。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash | $235K | $125K |
| Accounts Receivable | $24,408K | $38,394K |
| Total Debt (gross) | $128,749K | $131,567K |
| Net Debt | $128,514K | $131,442K |
| Operating Cash Flow | $3,219K | $12,536K |
| Capex | $39K | $213K |
| Free Cash Flow | $3,180K | $12,323K |
| FCF 转化率 | 15.4% | 540.2% |
注：Net Debt 由 Total Debt 减 Cash 计算；FCF 转化率 = Free Cash Flow / Net Income。
公司总债务从 $131,567K 降至 $128,749K，主要由于偿还了 $8,500K 的定期贷款，但循环信贷额度余额从 $8,067K 增至 $13,749K。净债务略有下降，但现金储备极低（$235K），流动性主要依赖循环信贷额度，可用额度仅 $5,000K。应收账款大幅下降 $13,986K，是经营现金流的主要来源，但也反映了收入规模的缩减。
资本配置：公司未进行股票回购或分红，资本配置主要集中于偿还债务。9个月偿还定期贷款 $8,500K，但循环信贷额度净增 $5,682K，净债务变化不大。Capex 极低（$39K），显示公司收缩投资。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但管理层表示将继续调整成本结构以匹配收入规模，并预计联邦预算不确定性不会对运营产生重大影响。
一次性异常项：
主要风险：