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SEC filingEquinix Q2 2026 营收与利润强劲增长，Non-recurring revenue 与 xScale 扩张为主要驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $2,625M | $2,256M | +16% |
| Gross Profit | $1,395M | $1,172M | +19% |
| Gross Margin | 53.1% | 51.9% | +120 bps |
| Operating Income | $665M | $494M | +35% |
| Operating Margin | 25.3% | 21.9% | +340 bps |
| Net Income | $477M | $367M | +30% |
| Diluted EPS | $4.83 | $3.75 | +29% |
| Adjusted EBITDA | $1,396M | $1,129M | +24% |
| Operating Cash Flow | $1,784M | $1,753M | +2% |
| Free Cash Flow | -$1,050M | -$986M | — |
Q2 营收增长主要由 Non-recurring revenue 驱动，同比 +119% 至 $248M，其中 Americas 贡献 $124M 来自向合资企业提供的服务。Recurring revenue 同比 +11%，保持稳健。增长桥显示，IBX 扩张项目贡献约 $91M 增量收入，订单转化良好。
利润率方面，Gross Margin 同比提升 120 bps 至 53.1%，主要受益于收入结构变化（Non-recurring 占比提升）与运营杠杆。Operating Margin 提升 340 bps 至 25.3%，反映费用控制与收入增长。Adjusted EBITDA 利润率提升至 53.2%（去年同期 50.0%）。
盈利质量方面，净利润 $477M 与经营现金流 $1,784M 均表现强劲，但 FCF 为负，主要因资本开支大幅增加（$2,834M，同比 +63%）。剔除一次性项目（Impairment $17M、Hampton 出售收益 $19M）后，run-rate 盈利质量依然健康。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Americas | $1,251M | +25% | $641M | 51.2% | Non-recurring services 与 IBX 扩张 |
| EMEA | $845M | +10% | $456M | 54.0% | IBX 扩张与订单增长 |
| Asia-Pacific | $529M | +9% | $299M | 56.5% | 订单增长与扩张项目 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $2,224M | -$1,003M |
| Total Debt | $22,200M | +$1,719M |
| Net Debt | $19,976M | +$2,722M |
| Inventory | — | — |
| RPO/Deferred revenue | $15.0B | — |
| Operating Cash Flow | $1,784M | +$31M |
| Capex | $2,834M | +$1,095M |
| Free Cash Flow | -$1,050M | -$64M |
| FCF 转化率 | -118% | — |
Net Debt/EBITDA 约为 7.1x（基于 TTM Adjusted EBITDA），杠杆水平较高，但公司拥有 $4.0B 循环信贷额度及 $700M ATM 额度，流动性充足。
资本配置：Q2 支付股息 $1,029M（每股 $5.16，同比 +10%），无股票回购。上半年发行 $2.4B 高级债券，偿还 $700M 到期票据，并新增 $5.5B 循环信贷额度（7 月 27 日生效）。
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但预计 2026 年股息将等于或超过 REIT 应税收入。
一次性异常项：Q2 确认 $17M 减值费用（与先前受损资产相关），上半年确认 $19M Hampton Campus 出售收益。剔除后，Q2 净利润约为 $475M。
主要风险：电力成本上升、供应链延迟、AI 投资回报不确定性、合资企业执行风险。