0001289419-26-000042
SEC filing晨星二季度营收与盈利双增，利润率扩张，经营现金流大幅改善。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $663.2M | $605.1M | 9.6% |
| Operating Income | $160.6M | $125.1M | 28.4% |
| Operating Margin | 24.2% | 20.7% | 3.5 pp |
| Net Income | $107.8M | $89.0M | 21.1% |
| Diluted EPS (GAAP) | $2.83 | $2.09 | 35.4% |
| Adjusted Operating Income | $175.9M | $143.4M | 22.7% |
| Adjusted Operating Margin | 26.5% | 23.7% | 2.8 pp |
| Adjusted Diluted EPS | $3.10 | $2.40 | 29.2% |
| Operating Cash Flow | $155.7M | $99.0M | 57.3% |
| Free Cash Flow | $122.5M | $62.4M | 96.3% |
简评
晨星第二季度延续"盈利性增长"主线：营收同比增长9.6%至$663.2M，有机增长6.8%（剔除部分产品退市影响后为8.2%）。增长主要由Morningstar Credit（+23.4%）、Morningstar Direct Platform（+6.2%）与PitchBook（+4.9%）驱动。营业利润率从20.7%扩张至24.2%，调整后营业利润率升至26.5%，CRSP收购对调整后利润率有增厚贡献。费用端，营业费用增长5.9%至$509.4M，主要受薪酬成本（+$7.4M）、科技基础设施（+$6.7M，含云迁移与AI相关投入）及无形资产摊销（+$5.6M，与CRSP收购相关）推动。
分部表现分化明显：Morningstar Credit受益于发行强劲，营收与利润率双升；Morningstar Retirement营收增17.0%，调整后营业利润率高达51.2%；Morningstar Wealth营收下滑6.2%（剔除Morningstar Office退市影响后有机增长5.3%），但调整后营业利润大增163.3%至$7.9M，利润率改善8.4个百分点；PitchBook利润率受AI投入与新增人手拖累下降1.4个百分点。管理层强调正加速构建agentic工作流与工具，并深化公私市场融合布局。现金流表现亮眼，经营现金流增57.3%至$155.7M，自由现金流增96.3%至$122.5M。资本返还方面，季度内回购$100.0M股份并支付$19.0M股息。有效税率升至26.2%（上年同期22.8%），主因员工股权激励归属产生的负面税务影响及未汇回海外盈利相关的递延税项。