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SEC filingQ2 营收增 6.8% 至 $5.628B，Omnibus 协议带来 $413M 一次性收入，净利润同比大增 100% 至 $826M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $5.628B | $5.271B | +6.8% |
| Gross Profit | $2.413B | $2.131B | +13.2% |
| Gross Margin | 42.9% | 40.4% | +250 bps |
| Operating Income | $1.501B | $823M | +82.4% |
| Operating Margin | 26.7% | 15.6% | +1110 bps |
| Net Income | $1.045B | $522M | +100.2% |
| Diluted EPS | $9.84 | $3.14 | +213.4% |
| Adjusted EBITDA | $1.304B | $1.121B | +16.3% |
| Operating Cash Flow | $2.226B | $1.751B | +27.1% |
| Free Cash Flow | $1.878B | $1.385B | +35.6% |
本季度营收增长 6.8% 至 $5.628B，主要由 Hospital Operations 患者量增长（+6.0%）和 Ambulatory Care 收购及同设施增长（+9.3%）驱动。然而，本季度确认了 $413M 的 Omnibus 协议合同终止收入，属于一次性非经常性收益，剔除后核心营收增长约为 4.8%。
利润率大幅提升，Operating Margin 从 15.6% 升至 26.7%，主要得益于合同终止收入（贡献约 7.3 个百分点）以及 Salaries, wages and benefits 占营收比例下降 140 bps 至 39.6%。剔除一次性项目后，核心盈利能力仍有所改善，但幅度较小。
盈利质量方面，Net Income 同比翻倍至 $1.045B，但需注意其中包含 $413M 一次性收入和 $33M 设施处置净收益。经营现金流 $2.226B 强劲，同比增长 27%，主要受 $540M 合同终止付款推动。剔除该影响后，经营现金流仍同比增长约 3%。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Hospital Operations | $4.240B | +6.0% | $985M | 23.2% | 患者量增长，部分被不利 payer mix 抵消 |
| Ambulatory Care | $1.388B | +9.3% | $516M | 37.2% | 收购、新建及同设施收入增长 |
Hospital Operations 营收增长 6.0% 至 $4.240B，主要受患者量增长驱动，但 payer mix 不利（Managed care 占比下降 2.9 个百分点至 67.3%）。Ambulatory Care 营收增长 9.3% 至 $1.388B，其中收购贡献 $71M，同设施收入增长 $47M（+5.0%），净收入/病例增长 6.3%。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $2.170B | -$713M |
| Total Debt | $13.248B | +$77M |
| Inventory | $338M | -$10M |
| Operating Cash Flow | $2.226B | +$475M |
| Capex | $348M | -$18M |
| Free Cash Flow | $1.878B | +$493M |
| FCF 转化率 | 96.2% | — |
现金及现金等价物减少 $713M 至 $2.170B，主要由于 $1.36B 股票回购和 $558M 非控股权益购买，部分被经营现金流抵消。总债务微增 $77M 至 $13.248B，杠杆保持稳定。
资本配置：
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY26 | Capex | $700M-$800M | reported |
一次性异常项：
主要风险：