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SEC filingChurchill Downs二季度营收与调整后EBITDA创历史新高，肯塔基德比周表现强劲是核心驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net revenue | $980M | $934M | +5% |
| Operating income | $357M | $327M | +9% |
| Net income attributable to CDI | $241M | $217M | +11% |
| Diluted EPS attributable to CDI | $3.42 | $2.99 | +14% |
| Adjusted EBITDA | $477M | $451M | +6% |
| Adjusted net income attributable to CDI | $242M | $224M | +8% |
| Adjusted Diluted EPS | $3.45 | $3.10 | +11% |
分部表现
| 分部 | 营收 | 去年同期 | 调整后EBITDA | 去年同期 |
|---|---|---|---|---|
| Live and Historical Racing | $575M | $541M | $318M | $297M |
| Wagering Services and Solutions | $178M | $168M | $52M | $48M |
| Gaming | $270M | $266M | $133M | $127M |
| All Other | $2M | $2M | -$26M | -$21M |
简评
Churchill Downs 二季度业绩全面超预期，净营收、调整后EBITDA均创历史新高。核心驱动力来自 Churchill Downs Racetrack 的152届肯塔基德比周，其调整后EBITDA贡献创纪录，全源投注额、NBC转播收入、门票及赞助授权收入均实现增长，峰值收视24.4M（同比+12%）验证了赛事IP的持续变现能力。Live and Historical Racing 分部营收同比增$34M，其中德比赛马场贡献$21M，肯塔基HRM场馆贡献$12M，但弗吉尼亚Central venues因竞争加剧净减$4M，显示区域竞争压力仍需关注。
利润率方面，调整后EBITDA利润率约48.7%（$477M/$980M），同比基本持平。Gaming 分部营收仅增$4M，主要受路易斯安那HRM于2025年5月停业拖累（减少$4M），但纽约、印第安纳、马里兰物业增长强劲，且权益法投资（Rivers Des Plaines、Miami Valley Gaming）贡献增加$4M。All Other 分部调整后EBITDA下降$5M，源于上年同期法律相关费用基数较高及自保公司索赔发展。公司Q2末净银行杠杆率3.7x，上半年经营现金流$512M（同比+$25M），财务基础稳健。2026年资本项目计划支出$180-220M，重点投向 Rockingham Grand Casino（2027年中完工）及 Churchill Downs Racetrack Victory Run（2028年4月完工），显示管理层对长期增长的投入决心。