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SEC filingQ2净利1.821亿美元，ROE 14.5%，回购与分红持续回报股东。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $295.4M | $304.2M | — |
| Net premiums earned | $238.1M | $244.3M | — |
| Losses incurred, net | $11.0M | $(2.8)M | — |
| Loss ratio | 4.6% | (1.2%) | — |
| Underwriting expense ratio | 19.8% | 21.9% | — |
| Net income | $182.1M | $192.5M | — |
| Diluted EPS (GAAP) | $0.86 | $0.81 | — |
| Adjusted net operating income (Non-GAAP) | $183.7M | $194.0M | — |
| Adjusted EPS (Non-GAAP) | $0.87 | $0.82 | — |
| Annualized ROE | 14.5% | 15.0% | — |
| Book value per share | $24.27 | $22.11 | — |
| New insurance written (NIW) | $17.8B | $16.4B | — |
| Insurance in force | $304.8B | $297.0B | — |
| Annual persistency | 83.3% | 84.7% | — |
| Primary delinquency rate | 2.37% | 2.21% | — |
简评
MGIC 二季度净利 1.821 亿美元，摊薄 EPS 0.86 美元，同比略降但环比显著改善（上季 1.653 亿）。调整后净经营收入 1.837 亿美元，EPS 0.87 美元，反映核心承保业务稳健。营收下滑主因净保费收入减少（238.1M vs 244.3M），但损失率大幅改善至 4.6%（上季 14.1%），赔付净额仅 1,100 万美元，驱动盈利环比增长。新承保 17.8 亿美元，环比增 23.6%，显示业务动能回升；年化 ROE 14.5%，虽低于去年同期 15.0%，仍保持高位。
资本回报强劲：Q2 回购 660 万股（1.766 亿美元），并支付每股 0.15 美元股息；董事会新批 7.5 亿美元回购额度（至 2028 年底），Q3 已追加回购 150 万股（4,240 万美元）。MGIC 向控股公司派发 4 亿美元股息，PMIERs 可用资产 56 亿美元、超额 27 亿美元，资本缓冲充足。管理层强调"纪律执行"与"持续为股东创造价值"，并执行传统超额损失再保险（2027 年 NIW 最高 1.68 亿美元保障），进一步管理风险。整体看，盈利质量与资本回报双优，但需关注保费收益率下行（净保费收益率 31.3 bps vs 去年同期 33.0 bps）及房市波动风险。