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SEC filingQ2 营收增 15.6% 至 $594.8M，但净利降 2.3%，AI 转型与成本投入拖累盈利。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $594.8M | $514.5M | +15.6% |
| Gross Profit | $226.0M | $194.2M | +16.4% |
| Gross Margin | 38.0% | 37.7% | +30 bps |
| Operating Income | $87.4M | $81.2M | +7.6% |
| Operating Margin | 14.7% | 15.8% | -110 bps |
| Net Income | $64.5M | $66.1M | -2.3% |
| Diluted EPS | $0.42 | $0.40 | +5.0% |
| Operating Cash Flow | $89.6M | $112.6M | -20.4% |
| Free Cash Flow | $62.2M | $85.3M | -27.1% |
Q2 营收增长 15.6% 至 $594.8M，主要由现有客户业务扩张（+13.3%）驱动，新客户贡献 2.6%，但被外汇损失（净对冲后）抵消 0.3%。分业务看，Data and AI-led 服务营收增长 30.1% 至 $362.6M，成为核心增长引擎，而 Digital operations 营收微降 1.5% 至 $232.2M。
毛利率提升 30 bps 至 38.0%，主要得益于运营效率提升，但部分被现有客户业务量下降所抵消。分部门看，Healthcare and Life Sciences 毛利率大增 340 bps，而 Banking, Capital Markets and Diversified Industries 毛利率下滑 300 bps，显示增长质量存在分化。
盈利质量方面，Net Income 同比下降 2.3%，主要因 SG&A 费用大幅增长 22.7%，其中包括员工成本增加、iMerit 收购相关费用 $1.9M 以及数字和生成式 AI 能力投资。经营现金流同比下降 20.4% 至 $89.6M，主要因应收账款增加（DSO 从 64 天升至 69 天），但剔除一次性项目后，核心盈利能力仍保持稳健。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Insurance | $197.8M | +14.9% | $68.4M | 34.6% | 现有客户扩张 13.7% |
| Healthcare and Life Sciences | $158.0M | +22.0% | $74.0M | 46.9% | 现有客户业务量提升，毛利率 +340 bps |
| Banking, Capital Markets and Diversified Industries | $133.9M | +10.5% | $46.6M | 34.8% | 新客户贡献 5.3%，毛利率 -300 bps |
| International Growth Markets | $105.1M | +14.7% | $36.9M | 35.1% | 现有客户扩张 12.1% |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $283.8M | -$44.6M |
| Total Debt | $381.2M | +$82.5M |
| Accounts Receivable | $434.4M | +$91.3M |
| Operating Cash Flow | $89.6M | -$23.0M |
| Capex | $27.4M | +$0.1M |
| Free Cash Flow | $62.2M | -$23.1M |
公司期末持有现金及短期投资 $283.8M，其中 $249.3M 位于海外。总债务增至 $381.2M，主要因回购和收购活动。应收账款大幅增加至 $434.4M，导致 DSO 升至 69 天，是经营现金流下降的主要原因。
资本配置：公司上半年回购 5.8M 股，总金额 $179.3M，其中包含 $125M 的 ASR 协议。2026 回购计划剩余约 $350.1M。此外，公司宣布以 $170M 现金收购 iMerit，并可能支付最高 $140M 的 earnout，预计 2026 年 Q3 完成。
前瞻指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY26 | Capex | $58.0M-$62.0M | reported |
关注点：