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SEC filingWTW二季度营收增长9%至24.66亿美元，调整后每股收益增长17%，并宣布AI加速计划。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $2,466M | $2,261M | 9% |
| Operating Margin | 14.8% | 16.3% | (150) bps |
| Adjusted Operating Margin | 19.5% | 18.5% | 100 bps |
| Net Income | $231M | $332M | (30)% |
| Adjusted Net Income | $316M | $285M | 11% |
| Diluted EPS | $2.43 | $3.32 | (27)% |
| Adjusted Diluted EPS | $3.35 | $2.86 | 17% |
| Adjusted EBITDA | $529M | $470M | 13% |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY2026 | Adjusted EPS - FX tailwind | ~$0.35 | Non-GAAP |
| FY2026 | Adjusted EPS - Newfront dilution | ~$0.10 | Non-GAAP |
| FY2026 | Adjusted EPS - Willis Re JV headwind | ~$0.30 | Non-GAAP |
| FY2028 | Adjusted Operating Margin | ~30% | Non-GAAP |
简评
WTW 二季度营收增长强劲，报告口径增长 9% 至 $2.47B，有机增长 5%，调整后营业利润率提升 100 个基点至 19.5%，调整后每股收益增长 17% 至 $3.35，显示核心业务动能与成本纪律良好。GAAP 净利润下滑 30% 主要受 Newfront 收购相关的交易与整合费用（$61M）拖累，而非经营性恶化。分部层面，R&B 表现突出，有机增长 7%，营业利润率提升 100 个基点至 22.2%；HWC 有机增长 4%，利润率小幅提升 30 个基点至 24.1%，Health 与 Wealth 贡献主要增长，Career 受中东冲突影响持平。
管理层宣布 Propel AI 加速计划，预计投资约 $625M 现金，目标 2028 年调整后营业利润率约 30%，并产生约 $350M 净运行成本节省，同时维持 2026 年全年指引不变。资本返还方面，董事会批准新增 $1.5B 回购授权，加上原有约 $500M 剩余额度，二季度已回购 1,733,574 股耗资 $450M。上半年自由现金流 $360M，同比增长 $143M，主要受益于营业利润率扩张。指引显示全年调整后每股收益受汇率约 $0.35 顺风，Newfront 约 $0.10 摊薄，Willis Re 合资企业约 $0.30 逆风，整体前景审慎乐观。