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SEC filingQ2净利大增34%至$56.5M，2024加州费率案落地驱动业绩。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $308.6M | $265.0M | +16.5% |
| Operating Expenses | $237.7M | $213.1M | +11.5% |
| Net Operating Income | $70.9M | $51.8M | +36.9% |
| Net Income | $56.5M | $42.2M | +33.9% |
| Diluted EPS (GAAP) | $0.93 | $0.71 | +31.0% |
| Infrastructure Investment | $147M | $119M | +23.5% |
简评
California Water Service Group（CWT）Q2 2026业绩强劲，核心驱动为2024年加州一般费率案（2024 CA GRC）的最终裁决落地。CPUC于4月30日批准该裁决并追溯至2026年1月1日生效，IRMA相关收入贡献$15.3M（其中$9.2M属Q1追溯），叠加费率调整及监管机制变化贡献$15.0M，推动营收从$265.0M增至$308.6M。净利$56.5M（$0.93/股）较去年同期$42.2M（$0.71/股）大幅增长34%，反映费率恢复与监管确定性带来的盈利能见度提升。
利润率方面，营业费用增速（+11.5%）低于营收增速（+16.5%），净营业利润率从19.5%提升至23.0%。费用端主要压力来自水生产成本+$6.3M（批发水价上涨）及其他运营费用+$13.4M（含$7.9M递延收入确认），但折旧摊销费用因GRC批准的较低折旧率而减少$6.5M，部分抵消成本压力。所得税+$7.0M系TCJA递延摊销减少及税前利润提高所致。
管理层强调，GRC裁决授权2026-2028年累计约$182.6M的费率调整（分别+10.9%/+4.7%/+5.1%），并批准至2027年约$1.45B的预批基础设施投资（另有最高$229M可经建议书程序回收）。Q2基础设施投资创纪录达$147M，全年预计最高$627M。公司同时推进Nexus Water Group（约$218M，约36,000客户当量）收购，已提交内华达/俄勒冈变更控制申请。资本返还方面，宣布第326次连续季度股息$0.3350/股（8月21日派发），年化股息增至$1.34（+8%），为第59次年度股息上调。