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SEC filingQ2营收微降但盈利承压，北美锅炉强劲增长，中国疲软拖累，上调回购至3亿美元。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $1,004.3M | $1,011.3M | -1% |
| Gross Profit | $387.8M | $397.1M | -2% |
| Operating Income | $158.0M | $201.6M | -22% |
| Net Earnings | $124.9M | $152.2M | -18% |
| Diluted EPS (GAAP) | $0.91 | $1.07 | -15% |
| Adjusted EPS (Non-GAAP) | $1.03 | $1.07 | -4% |
| North America Segment Sales | $820.5M | $779.0M | +5% |
| Rest of World Segment Sales | $194.9M | $240.1M | -19% |
| North America Segment Margin | 21.6% | 25.4% | -380bps |
| Rest of World Segment Margin | 5.2% | 10.5% | -530bps |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY2026 | Net Sales | $3,900M - $3,950M | GAAP |
| FY2026 | Diluted EPS | $3.60 - $3.75 | GAAP |
| FY2026 | Adjusted EPS | $3.70 - $3.85 | Non-GAAP |
简评
A. O. Smith 第二季度营收基本持平（-1%），但盈利端明显承压：净利同比下滑18%至$124.9M，主要受北美水处理业务$22.6M重组减值费用拖累。剔除该一次性项目后，调整后EPS $1.03仅微降4%，显示核心经营相对稳健。北美分部表现亮眼，营收+5%，锅炉销售增长21%及Leonard Valve收购贡献$16M，有机增长+3%；但Rest of World分部受中国消费市场疲软拖累，营收-19%，中国本地货币销售更大幅下滑28%，分部利润率从10.5%降至5.2%。
利润率方面，北美分部利润率21.6%同比降380bps，主要因重组费用；调整后利润率24.4%仍小幅下降，源于钢材等投入成本上涨抵消了已实现提价。管理层强调运营卓越和客户交付为优先事项，并对中国业务持续进行战略评估。现金流表现强劲，上半年经营现金流+42%至$253.8M，自由现金流+67%至$233.3M，支撑公司将全年回购目标上调50%至$300M，同时维持每股$0.36的季度股息。
指引方面，公司因住宅热水器行业需求持续疲软，将全年销售增长预期收窄至2%-3%（此前2%-4%），调整后EPS指引区间收窄至$3.70-$3.85（此前$3.70-$4.00）。指引排除了未来收购、中国业务评估结果及近期关税政策变化的潜在影响。整体来看，北美业务韧性与中国疲软形成鲜明对比，管理层对基本面保持信心，强调强劲现金流支持资本回报。