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SEC filingTradeweb Q2 2026 营收增长 9%，净利润增长 18%，得益于利率衍生品和股票 ETF 的强劲表现。
Tradeweb 2026 年第二季度业绩表现强劲，营收和利润均实现双位数增长。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $558.9M | $513.0M | +9.0% |
| Gross Profit | $558.9M | $513.0M | +9.0% |
| Gross Margin | 100.0% | 100.0% | — |
| Operating Income | $245.3M | $199.9M | +22.7% |
| Operating Margin | 43.9% | 39.0% | +490 bps |
| Net Income | $206.7M | $175.5M | +17.8% |
| Diluted EPS | $0.85 | $0.71 | +$0.14 |
| Adjusted EBITDA | $304.1M | $277.9M | +9.4% |
| Operating Cash Flow | $497.9M | $469.4M | +6.1% |
| Free Cash Flow | $443.6M | $432.5M | +2.6% |
营收增长 9.0% 至 $558.9M，主要受利率衍生品（+31.6% ADV）、股票 ETF 和抵押贷款交易量增长的推动。市场数据营收增长 22.6%，得益于与 LSEG 修订的许可协议。尽管市场波动性正常化，但公司仍实现了广泛增长。
营业利润率大幅提升 490 bps 至 43.9%，主要由于营收增长强劲，而总费用仅增长 0.2%。费用增长受控，其中技术通信费用增长 38.9%（因数据基础设施投资），但被一般管理费用下降 44.6%（因外汇收益）所抵消。
净利润增长 17.8% 至 $206.7M，净利率提升至 37.0%。盈利质量良好，经营现金流 $497.9M 超过净利润，自由现金流 $443.6M。一次性项目（如 Canton Coin 公允价值下跌和少数股权投资收益）对净利润有一定影响，但核心业务盈利能力强劲。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Institutional | $355.4M | +10.4% | — | — | 利率衍生品、政府债券、ETF |
| Wholesale | $109.6M | +8.3% | — | — | 企业债、抵押贷款、回购 |
| Retail | $33.1M | -12.0% | — | — | 市政债、企业债下滑 |
| Corporates | $23.6M | +8.5% | — | — | ICD Portal 佣金增长 |
| Market Data | $37.3M | +22.6% | — | — | LSEG 协议修订、专有数据 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $2.06B | -$26.8M |
| Total Debt | $0 | — |
| Operating Cash Flow | $497.9M | +$28.5M |
| Capex | $54.3M | +$17.5M |
| Free Cash Flow | $443.6M | +$11.1M |
公司保持无杠杆状态，现金充裕。经营现金流强劲，足以覆盖资本支出和股东回报。
资本配置：
指引：
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY26 | Capex | $107M-$117M | 报告 |
关注点：