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SEC filingTradeweb二季度营收与盈利双增，国际业务加速，电子化交易趋势强化。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Total Revenue ($M) | 558.946 | 512.971 | +9.0% |
| Operating Income ($M) | 245.262 | 199.853 | +22.7% |
| Net Income ($M) | 206.686 | 175.522 | +17.8% |
| Diluted EPS (GAAP) | $0.85 | $0.71 | +19.7% |
| Adjusted EBITDA ($M) | 304.135 | 277.896 | +9.4% |
| Adjusted EBITDA Margin | 54.4% | 54.2% | +24 bps |
| Adjusted Net Income ($M) | 228.149 | 206.149 | +10.7% |
| Adjusted Diluted EPS | $0.97 | $0.87 | +11.5% |
| ADV ($T) | 3.013 | 2.548 | +18.2% |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY2026 | Adjusted Expenses | $1,100 - 1,160M | Non-GAAP |
| FY2026 | Acquisition and Refinitiv Transaction related D&A | $160M | Non-GAAP |
| FY2026 | Assumed non-GAAP tax rate | ~23.5% - 24.5% | Non-GAAP |
| FY2026 | Cash capex and capitalized software development | ~$107 - 117M | Non-GAAP |
| FY2026 | LSEG Market Data Contract Revenue | ~$105M | Non-GAAP |
简评
Tradeweb 2026年第二季度业绩稳健增长，总营收$558.9M，同比+9.0%（固定汇率+8.3%），净利$206.7M，同比+17.8%。增长主要由ADV同比+18.2%驱动，其中利率期货、全电子美国高收益债、可转债/互换/期权及回购协议均创季度纪录。国际营收$245.1M，同比+13.9%，增速持续快于整体，显示全球化战略成效。市场数据营收同比+22.6%，主因LSEG许可协议修订（2025年11月生效）带来更高费用及更频繁的历史数据交付。利润率方面，调整后EBITDA利润率54.4%（+24bps），调整后EBIT利润率50.6%（-20bps），主要受费用增长影响。调整后费用$276.4M，同比+9.4%，主因技术及通信投入增加（数据战略与基础设施）及数据费用随交易量上升。
管理层维持2026全年指引不变，调整后费用$1,100-1,160M（趋向区间上半部），非GAAP税率23.5%-24.5%，现金资本开支$107-117M，LSEG市场数据合同收入~$105M。资本返还方面，Q2回购$188.9M（1,908,308股，均价$99.01），剩余授权$334.3M；宣布季度股息$0.14/股（+16.7%），9月15日支付。CEO Billy Hult强调平台韧性与多元化，AiEX采用率提升及电子化结构性转变。风险方面，现金信用平均每百万美元可变费用同比-11.4%，主因产品组合转向低费率产品（欧洲信用、组合交易），可能持续影响费率水平。