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SEC filingQ4营收持平但核心增长4.3%创年内新高，Food Safety核心增速为FY23以来最高，全年指引温和。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $225.3M | $225.5M | (0.1%) |
| Gross Margin | 47.8% | 41.2% | +6.6pp |
| Operating Income | $3.1M | $(611.2)M | — |
| Net Loss | $(11.3)M | $(612.2)M | — |
| Diluted EPS (GAAP) | $(0.05) | $(2.82) | — |
| Adjusted EBITDA | $45.4M | $40.6M | +11.8% |
| Adjusted EBITDA Margin | 20.2% | 18.0% | +2.2pp |
| Adjusted Net Income | $18.7M | $11.3M | +65.5% |
| Adjusted EPS | $0.09 | $0.05 | +80.0% |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY2027 | Revenue | $880 - $885M | N/A |
| FY2027 | Adjusted EBITDA | $180 - $182M | Non-GAAP |
| FY2027 Q1 | Revenue | $207 - $209M | N/A |
| FY2027 Q1 | Adjusted EBITDA | 约$37M | Non-GAAP |
简评
Neogen 第四季度营收同比基本持平（$225.3M vs $225.5M），但核心增长达 4.3%，为 FY26 全年最高增速，显示业务动能显著改善。Food Safety 分部是主要驱动力，营收 $166.8M 同比 +3.1%，核心增长 5.8% 为 FY23 收购 3M Food Safety 业务以来最高季度增速，其中 Indicator Testing & Culture Media（+9.5%）和 Bacterial & General Sanitation（+9.9%）表现强劲。Animal Safety 分部营收同比 -8.2%，但核心增长转正至 +0.5%，且环比增长超 7%，表明此前供应短缺问题已大部分解决。毛利率大幅改善至 47.8%（去年同期 41.2%），调整后毛利率 49.7% vs 46.4%，管理层归因于产品组合优化与定价调整。
盈利端，GAAP 净亏损 $11.3M 较去年同期 $612.2M 大幅收窄（去年同期含 $597.9M 商誉减值），调整后净收入 $18.7M、调整后 EPS $0.09 均优于去年同期。调整后 EBITDA 利润率 20.2% vs 18.0%，受益于 Q1 成本节约举措与毛利率改善。经营现金流 $30.2M、自由现金流 $26.2M，现金流状况良好。管理层对 FY27 给出指引：营收 $880-$885M、调整后 EBITDA $180-$182M，隐含核心增长约 3%（剔除约 $6M Cleaners & Disinfectants 收入，并假设汇率负面影响 1%）；指引包含 Genomics 业务约 $92M 营收和 $13M 调整后 EBITDA，出售给 Zoetis 的交易预计 FY27 上半年完成，净收益约 $140M 将主要用于偿债。Petrifilm 制造转移按计划于 2026 年 11 月启动，首个完全验证 SKU 预计 8 月底完成，是 FY27 及以后的重要增长催化剂。