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SEC filingQ2 营收增 9.8% 至 $179.2M，毛利率扩至 34.3%，持续经营净利翻倍至 $18.7M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net sales | $179,202K | $163,232K | +9.8% |
| Gross Profit | $61,463K | $51,053K | +20.4% |
| Gross Margin | 34.3% | 31.3% | +300bps |
| Operating Income | $31,172K | $19,839K | +57.1% |
| Operating Margin | 17.4% | 12.2% | +520bps |
| Net Income | $20,032K | $9,705K | +106.4% |
| Diluted EPS | $0.53 | $0.26 | +$0.27 |
| Operating Cash Flow | $58,791K | $37,914K | +55.1% |
| Free Cash Flow | $50,411K | $26,305K | +91.6% |
注：Net Income 含终止经营利润 $1,283K；持续经营净利 $18,749K，EPS $0.50。Free Cash Flow = Operating Cash Flow (continuing) - Capex。
Q2 营收增长 9.8% 至 $179.2M，主要由销量驱动（+$14.4M），价格贡献 +$1.5M，汇率小幅有利。Infrastructure 和 Food & Beverage 市场分别增长 51.8% 和 48.4%，是主要增长引擎；Vehicle 和 Consumer 市场分别下滑 19.3% 和 13.8%，显示部分终端需求疲软。
毛利率大幅扩张 300bps 至 34.3%，得益于销量、价格、产品组合优化和成本效率提升，部分被原材料成本上升抵消。SG&A 下降 2.9%，其中包含 $2.0M 的 Signature 收购相关非所得税储备释放，剔除后 SG&A 基本持平。经营利润率提升 520bps 至 17.4%，盈利能力显著增强。
盈利质量方面，持续经营净利 $18.7M 同比近翻倍，经营现金流 $58.8M 同比增长 55%，现金流转化率（FCF/Net Income）约 252%，盈利质量高。一次性项目包括 Myers Tire Supply 减值 $19.5M（列终止经营）和重组费用 $1.5M，剔除后 run-rate 更健康。
| 分部 | 营收 | 同比 | 驱动 |
|---|---|---|---|
| Industrial | $66.3M | +1.5% | 含欧洲军用弹药箱初始出货 |
| Infrastructure | $48.6M | +51.8% | 基建需求强劲 |
| Vehicle | $20.5M | -19.3% | 需求疲软 |
| Consumer | $22.5M | -13.8% | 需求疲软 |
| Food and beverage | $21.3M | +48.4% | 强劲增长 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash | $47,635K | +$7,121K |
| Total Debt (incl. finance lease) | $319,600K | -$35,000K |
| Inventory | $77,018K | +$9,459K |
| Operating Cash Flow | $58,791K | +$20,877K |
| Capex | $8,380K | -$3,229K |
| Free Cash Flow | $50,411K | +$24,106K |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 252% | — |
Net Debt = Total Debt - Cash = $319,600K - $47,635K = $271,965K。Net Leverage Ratio 实际 1.94，远低于上限 3.25。
资本配置：Q2 无回购，股息 $0.135/股（半年 $10.3M）。偿还 Term Loan A $35M。7/28 再融资：新 $250M Term Loan 替换 $316M Term Loan A，到期延至 2031，降低利差。
指引：FY26 Capex 预计约为营收的 3.5%。
一次性异常项：Myers Tire Supply 减值 $19.5M（列终止经营）；Signature 相关储备释放 $2.0M；重组费用 $1.5M。
主要风险：关税与通胀影响成本与需求；利率变动 1% 影响年利息费用约 $1.5M；Signature 诉讼赔偿最高 $7M，公司计划上诉；Myers Tire Supply 出售若未在 2027/1/27 前完成，资产将重新纳入抵押。