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SEC filingTriNet二季度盈利大增，上调全年指引，AI投资与留存改善驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Total revenues | $1,178M | $1,238M | (5)% |
| Professional service revenues | $159M | $172M | (8)% |
| Insurance service revenues | $1,007M | $1,048M | (4)% |
| Net income | $53M | $37M | 43% |
| Diluted EPS (GAAP) | $1.15 | $0.77 | 50% |
| Adjusted EBITDA | $128M | $105M | 22% |
| Adjusted EBITDA Margin | 10.9% | 8.5% | — |
| Adjusted Net Income | $72M | $55M | 31% |
| Adjusted EPS (Non-GAAP) | $1.55 | $1.15 | 35% |
| Average WSEs | 297,615 | 336,010 | (11)% |
| Insurance Cost Ratio | 86% | 90% | (4)% |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY2026 | Total Revenues | $4,750M – $4,900M | N/A |
| FY2026 | Professional Service Revenues | $647M – $663M | N/A |
| FY2026 | Insurance Cost Ratio | 89.50% – 88.50% | N/A |
| FY2026 | Adjusted EBITDA Margin | 8.5% – 9.0% | N/A |
| FY2026 | Diluted EPS | $2.85 – $3.35 | GAAP |
| FY2026 | Adjusted EPS | $4.50 – $5.10 | Non-GAAP |
简评
TriNet 二季度呈现典型的"增收乏力、盈利强劲"格局：总营收同比降 5% 至 $1.2B，主因平均 WSEs 同比大降 11% 至约 298,000，客户规模收缩直接拖累专业服务营收（-8% 至 $159M）与保险服务营收（-4% 至 $1,007M）。但盈利端表现亮眼，GAAP 净利同比增 43% 至 $53M，摊薄 EPS 大增 50% 至 $1.15；Non-GAAP 口径下 Adjusted Net Income 增 31% 至 $72M，Adjusted EPS 增 35% 至 $1.55。利润率改善的核心驱动是保险成本率由去年同期的 90% 大幅改善至 86%，叠加成本管控见效，Adjusted EBITDA 利润率由 8.5% 升至 10.9%。
管理层对下半年信心增强。CEO Mike Simonds 表示"留存率提升、成本管控、盈利改善"并上调全年指引，同时强调销售团队扩张、渠道活动增加及 AI 投资（如 TriNet Assistant）改善服务体验，为秋季销售旺季做好准备。上调后的 FY26 指引隐含 Adjusted EPS 中值 $4.80，较 FY25 实际 $4.73 增长约 1.5%-8%；GAAP EPS 指引区间 $2.85-$3.35 中值 $3.10 较 FY25 实际 $155M 净利对应水平有所提升。现金流方面，Q2 经营现金流 $88M、自由现金流 $67M，上半年自由现金流 $190M 同比增 40%，为资本返还和战略投入提供支撑。主要风险仍在于 WSE 持续下滑趋势能否扭转，以及保险成本率改善的可持续性。