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10-Q2026-07-30· deepseek-v4-flash

EME · EMCOR Group, Inc.

0000105634-26-000110

Summary

EMCOR 二季度营收创纪录，利润大增，数据中心需求强劲。

Key takeaways

Q2 营收 $5.15B 创纪录，同比 +19.8%，数据中心需求驱动。
Operating Income $547.3M，margin 10.6%，同比 +100bps。
Diluted EPS $9.06，同比 +34.8%，受益于回购。
RPO 达 $17.14B 创纪录，同比 +43.9%，未来增长可见性高。
Q2 回购 $177.7M，剩余授权 $415.2M。
Q2 收购 4 家公司，后续再收购 4 家，总价约 $700M。
Q2 经营现金流 $289.9M，同比略降，营运资本增加。
Q2 毛利率 19.8%，同比 +40bps，SG&A 率降至 9.2%。

Full analysis

业绩速览

指标	本期	去年同期	同比
Revenue	$5,154,892K	$4,304,400K	+19.8%
Gross Profit	$1,022,379K	$833,771K	+22.6%
Gross Margin	19.8%	19.4%	+40bps
Operating Income	$547,340K	$415,212K	+31.8%
Operating Margin	10.6%	9.6%	+100bps
Net Income	$403,694K	$302,160K	+33.6%
Diluted EPS	$9.06	$6.72	+34.8%
Operating Cash Flow	$289,913K	$302,158K	-4.1%
Free Cash Flow	$230,053K	$247,984K	-7.2%

业绩解读

营收增长主要由数据中心建设需求驱动，网络和通信市场板块在电气和机械分部均实现强劲增长。收购贡献增量营收 $169.2M，占总增长约 20%。毛利率提升 40bps 至 19.8%，主要得益于电气分部利润率提升和项目执行改善。SG&A 率下降 50bps 至 9.2%，体现运营杠杆效应。经营现金流略降，主要因营运资本增加，但盈利质量依然稳健。

分部表现

分部	营收	同比	经营利润	利润率	驱动
United States electrical construction and facilities services	$1,662,501K	+24.0%	$231,417K	13.9%	数据中心需求强劲，利润率提升
United States mechanical construction and facilities services	$2,300,873K	+31.1%	$286,639K	12.5%	数据中心需求驱动，利润率下降110bps
United States building services	$837,706K	+5.6%	$63,375K	7.6%	机械服务增长，利润率提升
United States industrial services	$353,812K	+25.9%	$9,599K	2.7%	现场服务增长，扭亏为盈

资产负债与现金流

项目	本期	上期/变化
Cash & ST investments	$924,411K	-$187,557K
Total Debt	$0	$0
Inventory	$153,679K	+$27,427K
RPO	$17,143,101K	+$3,889,437K
Operating Cash Flow	$289,913K	-$12,245K
Capex	$59,860K	+$5,686K
Free Cash Flow	$230,053K	-$17,931K

资本配置 / 指引 / 关注点

Buybacks: Q2 回购 $177.7M，剩余授权 $415.2M。
Dividends: 季度股息 $0.40/股，同比 +60%。
M&A: Q2 收购 4 家公司，后续再收购 4 家，总价约 $700M。
Debt: 无有息负债，流动性充裕。
指引: 未提供正式指引。
关注点: 机械分部利润率下降、关税影响、收购整合风险。