Research Reports

指标	本期	去年同期	同比
Total Revenues	$1,290,948K	$773,689K	67%
Total Net Product Revenues	$1,172,109K	$672,212K	74%
Total TTR Net Product Revenues	$1,030,223K	$544,491K	89%
Total Rare Net Product Revenues	$141,886K	$127,721K	11%
GAAP Income (loss) from Operations	$231,441K	$(16,199)K	**
Non-GAAP Income from Operations	$318,066K	$95,481K	233%
GAAP Net Income (loss)	$164,494K	$(72,228)K	**
Non-GAAP Net Income	$251,801K	$38,171K	*
GAAP Diluted EPS	$1.21	$(0.55)	**
Non-GAAP Diluted EPS	$1.84	$0.28	*
Cost of Goods Sold (% of Net Product Revenues)	25.4%	21.1%	—

同比变化大于500%；** 无意义

期间	指标	指引	口径
FY2026	Total TTR Net Product Revenues	$4,200M - $4,500M	更新（原$4,400M-$4,700M）
FY2026	Total Rare Net Product Revenues	$500M - $600M	重申
FY2026	Total Net Product Revenues	$4,700M - $5,100M	更新（原$4,900M-$5,300M）
FY2026	Net Revenues from Collaborations and Royalties	$575M - $625M	更新（原$400M-$500M）
FY2026	Non-GAAP R&D and SG&A Expenses	$2,700M - $2,800M	重申

简评

Alnylam 2026年第二季度业绩强劲，总营收同比增长67%至12.9亿美元，主要受TTR特许经营驱动——AMVUTTRA净产品收入达10.12亿美元（同比+106%），推动TTR总收入同比增长89%至10.3亿美元。公司首次实现单季度TTR收入超10亿美元，且美国TTR收入环比增加1.06亿美元，其中需求增长贡献1.29亿美元，部分被约2000万美元库存影响及净价格小幅下降抵消。盈利能力显著改善，GAAP营业利润转正至2.31亿美元，Non-GAAP营业利润同比增长233%至3.18亿美元，主要得益于收入规模效应。毛利率方面，COGS占净产品收入比例从21.1%升至25.4%，管理层归因于AMVUTTRA销售增加及混合特许权使用费率上升。

管理层下调全年TTR净产品收入指引至42-45亿美元（原44-47亿），反映美国ATTR-CM市场二线需求增长正常化——早期上市阶段受益于稳定剂治疗患者积压的"pent-up demand"，2026年初二线增长已回归常态化水平。同时上调合作及特许权收入指引至5.75-6.25亿美元（原4-5亿），主要受Roche合作（ZENITH III期临床相关可报销开发活动增加）及Novartis Leqvio全球销售带来的特许权收入增长驱动。CEO Yvonne Greenstreet表示对ATTR-CM上市轨迹保持信心，将继续大力投资该特许经营。管线方面，公司启动ALN-6400（血管性血友病）和mivelsiran（唐氏综合征相关AD）两项II期研究，ALN-HTT02（亨廷顿病）I期数据将于10月EHDN会议公布。资产负债表稳健，现金及有价证券33亿美元（2025年末29亿），主要来自经营现金流。此外，公司与BeOne Medicines达成AMVUTTRA中国大陆及澳门商业化独家协议（待获批），并宣布与Inceptive Nucleics的AI战略合作以加速RNAi药物发现。

ALNY · Alnylam Pharmaceuticals, Inc.

Summary

Key takeaways

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