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SEC filingQ2 2026 营收增长 22.5%，扭亏为盈，MACI 和 Epicel 量价齐升是核心驱动。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $77,457K | $63,240K | +22.5% |
| Gross Profit | $56,402K | $46,613K | +21.0% |
| Gross Margin | 72.8% | 73.7% | -90 bps |
| Operating Income | $434K | -$2,029K | +121.4% |
| Operating Margin | 0.6% | -3.2% | +380 bps |
| Net Income | $2,206K | -$553K | +498.9% |
| Diluted EPS | $0.04 | -$0.01 | — |
| Operating Cash Flow | $32,574K | $14,814K | +119.9% |
| Free Cash Flow | $29,385K | -$7,531K | — |
注：Free Cash Flow = Operating Cash Flow - Capex（$32,574K - $3,189K）。
Q2 2026 营收 $77.5M，同比 +22.5%，主要由 MACI（+22.5%）和 Epicel（+20.8%）的量价齐升驱动。MACI 仍是核心引擎，贡献总营收的 84.6%，其中通过 specialty pharmacy 按合同价销售的植入物增长显著（$49.9M vs $39.4M，+26.5%）。Epicel 因烧伤治疗需求波动，本季度表现强劲。NexoBrid 体量较小但增速最快（+32.5%）。
毛利率 72.8%，同比 -90 bps，主要因产品组合变化及 Burlington 工厂投产初期成本上升，但公司固定成本结构仍提供杠杆。经营利润率转正至 0.6%（+380 bps），主要受益于营收增长和费用控制。SG&A 费用率下降至 62.6%（去年同期 66.3%），但绝对值增长 15.7%，反映销售团队扩张和营销投入。
盈利质量显著改善：H1 2026 经营现金流 $32.6M，同比 +120%，远超净利润（-$4.1M），主要因非现金费用（D&A $6.9M、SBC $20.4M）和营运资本改善（应收账款减少 $8.9M）。剔除一次性项目后，公司 run-rate 盈利能力持续提升。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| MACI | $65,506K | +22.5% | — | — | 量价齐升，MACI Arthro 渗透率提升 |
| Epicel | $10,404K | +20.8% | — | — | 烧伤治疗需求驱动 |
| NexoBrid | $1,547K | +32.5% | — | — | BARDA 协议带来长期增长潜力 |
注：公司按单一报告分部运营，未披露分部经营利润。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $162.5M | +$25.1M |
| Total Debt | $0 | — |
| Inventory | $18,382K | +$822K |
| Operating Cash Flow | $32,574K | +$17,760K |
| Capex | $3,189K | -$19,156K |
| Free Cash Flow | $29,385K | +$36,916K |
公司无有息负债，资产负债表稳健。H1 2026 资本开支大幅下降（$3.2M vs $22.3M），主要因 Burlington 工厂建设接近尾声。现金及投资总额 $227.4M，流动性充裕。
资本配置：
前瞻指引：公司未提供具体财务指引，但披露以下战略重点：
关注点：