0000202058-26-000058
SEC filingL3Harris 二季度营收与利润双位数增长，DoW 战略投资带来 9.73 亿美元资金，推动导弹产能扩张。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $5,881M | $5,426M | +8% |
| Gross Profit | $1,502M | $1,335M | +12.5% |
| Gross Margin | 25.5% | 24.6% | +90bps |
| Operating Income | $654M | $571M | +14.5% |
| Operating Margin | 11.1% | 10.5% | +60bps |
| Net Income | $600M | $458M | +31% |
| Diluted EPS | $3.13 | $2.44 | +28% |
| Operating Cash Flow (YTD) | $784M | $598M | +31% |
| Free Cash Flow (YTD) | $577M | $451M | +28% |
增长桥：Q2 营收增长 8%，主要由三大分部量增驱动，其中 Missile Solutions 增长 14%（Propulsion Systems +$85M，Advanced Effects +$44M），Space & Mission Systems 增长 7%（ISR +$81M，Space Systems +$76M），Communications & Spectrum Dominance 增长 4%（Mission Critical Communications +$70M）。YTD 营收增长 10%，包含一个与机密合同相关的材料采购里程碑。
利润率归因：Gross Margin 提升 90bps 至 25.5%，主要受益于量增和净 EAC 调整有利变化（+$43M）。Operating Margin 提升 60bps 至 11.1%，但受产品线出售收益缺失（去年同期 $92M）和 R&D 投入增加（+$29M）拖累。分部利润率分化：CSD 利润率提升 230bps 至 26.9%，而 SMS 下降 60bps 至 9.8%（因产品线出售收益缺失）。
盈利质量：Net Income 增长 31% 至 $600M，但包含 $73M 投资净收益（去年同期仅 $6M），剔除后核心盈利增长约 20%。YTD 经营现金流 $784M 与 Net Income $1,112M 的转化率约 70%，营运资本改善贡献 $135M。一次性项目包括 Space Technology 处置组减值 $10M（YTD）和 DoW 投资相关 deemed dividend $14M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Space & Mission Systems | $2,966M | +7% | $290M | 9.8% | ISR、Space Systems 增长，但产品线出售收益缺失 |
| Communications & Spectrum Dominance | $1,943M | +4% | $522M | 26.9% | 国际交付增长，利润率提升 |
| Missile Solutions | $1,054M | +14% | $130M | 12.3% | Propulsion 和 Advanced Effects 增长，DoW 投资支持 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $1,521M | +$452M |
| Total Debt | $10,999M | -$117M |
| Net Debt | $9,478M | -$569M |
| Inventory | $1,272M | +$53M |
| Contract Assets | $3,674M | +$108M |
| Contract Liabilities | $2,936M | +$674M |
| Operating Cash Flow (YTD) | $784M | +$186M |
| Capex (YTD) | $207M | +$60M |
| Free Cash Flow (YTD) | $577M | +$126M |
| FCF 转化率 (FCF/Net Income) | 52% | — |
Net Debt/EBITDA 约 2.0x（基于 YTD 年化 EBITDA 估算），杠杆水平健康。DoW 投资带来 $973M 净募资，主要用于导弹产能扩张。
资本配置：Q2 回购 1.5M 股，耗资 $525M，剩余授权 $1.7B；股息增至每股 $1.25，连续第 25 年增长；YTD 偿还债务 $112M。
前瞻指引：公司预计 FY26 资本开支约 $600M，无其他量化指引。
一次性异常项：Q2 投资净收益 $73M（去年同期 $6M）显著提振盈利；产品线出售收益缺失（去年同期 $92M）拖累利润率；Space Technology 处置组减值 $10M（YTD）。
主要风险：美国国防预算周期可能延迟，10 月 1 日起可能持续决议；关税影响预计 2026 年无重大影响但持续监控；供应链和关键材料短缺风险。机会：DoW 投资支持导弹产能扩张，国际国防支出增长（北约 GDP 5% 承诺）。