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SEC filingDFH二季度营收净利双降，但净销售与交房创纪录，成本优化为关键。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Homebuilding Revenues | $1,007.1M | $1,099.6M | -8% |
| Total Revenues | $1,063.4M | $1,150.5M | -8% |
| Homebuilding Gross Margin | 14.2% | 16.5% | -230 bps |
| Adjusted Homebuilding Gross Margin (Non-GAAP) | 24.2% | 25.9% | -170 bps |
| SG&A Expense | $128.4M | $134.7M | -5% |
| Net Income | $27.8M | $56.5M | -51% |
| Net Income Attributable to DFH | $27.7M | $56.6M | -51% |
| Diluted EPS (GAAP) | $0.27 | $0.56 | -52% |
| Home Closings | 2,290 | 2,232 | +3% |
| Net Sales | 2,232 | 1,938 | +15% |
| Cancellation Rate | 11.1% | 14.0% | -290 bps |
| Active Communities | 353 | 271 | +30% |
| Backlog - Units | 2,319 | 2,513 | -8% |
| Backlog - Value | $1,154.2M | $1,200.9M | -4% |
| Return on Participating Equity | 9.6% | 25.0% | -1540 bps |
| 期间 | 指标 | 指引 | 口径 |
|---|---|---|---|
| FY2026 | Home Closings | ~9,250 | 公司指引 |
简评
DFH 二季度呈现"量增价减"格局：净销售与交房量均创同期纪录，但营收因 ASP 下滑（从 $481,027 降至 $438,171）而同比减少 8%。毛利率压缩至 14.2%，管理层归因于土地和融资成本上升，部分被直接成本削减和周期时间改善所抵消。调整后毛利率（剔除利息、佣金等）为 24.2%，仍同比下降 170 个基点，反映行业性价格压力。SG&A 费用绝对额下降 5%，但占营收比例升至 12.8%，主因每活跃社区吸收率下降及技术/增长投入增加。
分部表现分化：Mid-Atlantic 交房量同比增 19% 至 715 套，但 ASP 降幅最大（-16%）；Midwest 交房量降 13%，ASP 亦下滑 7%；Southeast 相对稳健。金融服务业营收增 11% 至 $56.3M，税前利润持平于 $12M，得益于贷款执行效率和 Jet HomeLoans 的套期策略。资产负债表方面，总债务升至 $1.82B，净房屋建筑债务与净资本化率升至 46.5%（2025 年底为 41.8%），杠杆有所上升。
管理层重申 2026 全年约 9,250 套交房指引，并强调成本优化为当前重点，SG&A 精简预计年底完成。CEO Patrick Zalupski 表示市场仍具挑战，但团队通过成本结构改善和创纪录的销售/交房表现部分对冲了 ASP 下行压力。公司二季度回购 101 万股（$15M），体现资本配置纪律。新任 COO Clint Szubinski 及董事会新增成员（Rick Beckwitt 任联席董事长、Steve Fischer 任独立董事）被视为提升运营执行力的关键举措。