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SEC filingQ2 营收增 14% 至 $105.2M，Automation 增 133.8% 成核心驱动，但净亏损扩大至 $7.9M。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net revenue | $105.2M | $92.3M | +14.0% |
| Gross Profit | $34.5M | $28.9M | +19.4% |
| Gross Margin | 32.8% | 31.3% | +150bps |
| Operating Income | -$2.4M | -$9.7M | +75.3% |
| Operating Margin | -2.3% | -10.5% | +820bps |
| Net Loss | -$7.9M | -$7.5M | -5.3% |
| Diluted EPS | -$0.09 | -$0.09 | 持平 |
| EBITDA (Non-GAAP) | $13.1M | $15.6M | -16.0% |
| AEBITDA (Non-GAAP) | $19.1M | $16.5M | +15.8% |
| Operating Cash Flow | $7.1M | -$4.9M | 转正 |
| Free Cash Flow | -$17.8M | -$24.7M | 改善 |
Q2 营收增长 14.0%（constant currency 12.2%），主要由 Automation 设备销售驱动（+133.8% 至 $16.6M），贡献了 10.0% 的增幅。纸耗材销量增 2.4%，价格/组合增 0.2%，外汇贡献 1.8%，但非现金 warrant 计提拖累 0.4%。Void-Fill 增 9.0%，Wrapping 增 19.2%，Cushioning 降 4.6%。
毛利率提升 150bps 至 32.8%，主要得益于生产成本的下降（-1.5%），部分被销量/组合的负面影响（+11.3% 成本）所抵消。Automation 设备销售占比提升带动了整体毛利率结构改善。
净亏损扩大至 $7.9M，主要因为上年同期 $5.8M 的 Pickle 未实现收益未再现，以及外汇损失 $0.2M（上年为收益 $2.6M）。剔除一次性项后，AEBITDA 增 15.8% 至 $19.1M，显示核心盈利能力改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| North America | $45.9M | +8.5% | $6.6M | 14.4% | Automation 增 211.8%，Cushioning 降 15.9% |
| Europe/Asia | $59.3M | +18.6% | $6.5M | 11.0% | Automation 增 109.3%，Wrapping 增 37.5% |
North America 分部 EBITDA 增 112.9%，主要受益于营收增长和外汇收益 $9.3M，但被 intersegment royalty 减少 $2.7M 和上年 Pickle 收益 $5.8M 未再现所抵消。Europe/Asia 分部 EBITDA 降 48.0%，主要因外汇损失 $0.7M（上年为收益 $11.4M）。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & Cash Equivalents | $43.2M | $63.0M |
| Total Debt | $410.6M | $410.5M |
| Inventory | $32.7M | $30.6M |
| Operating Cash Flow | $7.1M | -$4.9M |
| Capex | $14.9M | $17.3M |
| Free Cash Flow | -$17.8M | -$24.7M |
经营现金流由负转正至 $7.1M，主要因库存采购减少（上年同期有大量库存构建）。投资活动现金流出 $24.9M，其中 $10.0M 用于 Pickle SAFE 投资。总债务基本持平，Term Facility 利率 8.12%，无强制还款要求。