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SEC filingEPR Properties 二季度营收增长 10.1%，但净利下滑，主因收购 Six Flags 资产及利息支出增加。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $196.1M | $178.1M | +10.1% |
| Gross Profit | $180.7M | $163.4M | +10.6% |
| Gross Margin | 92.2% | 91.8% | +40 bps |
| Operating Income | $107.0M | $111.3M | -3.8% |
| Operating Margin | 54.6% | 62.5% | -790 bps |
| Net Income | $67.2M | $75.6M | -11.2% |
| Diluted EPS | $0.79 | $0.91 | -13.2% |
| FFOAA per share | $1.42 | $1.26 | +12.7% |
| Operating Cash Flow | $206.5M | $186.7M | +10.6% |
| Free Cash Flow | -$273.7M | — | — |
Q2 营收增长 10.1% 至 $196.1M，主要受 Six Flags 七处景点收购（$304.4M）及现有物业租金合约性增长驱动。Minimum rent 增加 $17.7M，其中 $14.8M 来自 2026 和 2025 年完成的收购和开发项目，$3.4M 来自现有物业净增长。
尽管营收强劲增长，Operating Income 同比下降 3.8%，主要因 Depreciation and Amortization 增加 $6.6M（+15.6%）以及 Interest Expense 增加 $5.0M（+15.1%）。去年同期还包含 $16.8M 的房地产处置收益，而本期仅 $0.2M，导致 Operating Margin 大幅下滑 790 bps。
盈利质量方面，FFOAA per share 同比增长 12.7% 至 $1.42，反映核心运营改善。但 GAAP Net Income 下滑 11.2%，主要受一次性项目影响：本期无重大处置收益，而去年同期有 $16.8M。剔除一次性项目后，run-rate 盈利能力实际增强。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Experiential | $187.6M | +10.8% | $161.4M | 86.0% | Six Flags 收购、现有物业租金增长 |
| Education | $8.4M | -3.3% | $8.4M | 100.0% | 营收小幅下滑，利润率稳定 |
Experiential 分部贡献绝大部分营收和利润，Q2 营收增长 10.8%，主要受 Six Flags 资产收购推动。Education 分部营收小幅下滑 3.3%，但利润率保持 100%，显示成本控制良好。
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $16.2M | -$74.4M |
| Total Debt | $3.29B | +$363.6M |
| Net Debt | $3.30B | +$501.8M |
| Operating Cash Flow | $206.5M | +$19.8M |
| Capex | $458.4M | +$438.8M |
| Free Cash Flow | -$273.7M | — |
Net Debt 增加至 $3.30B，主要因 Six Flags 收购融资。Net Debt/Adjusted EBITDAre 比率为 5.3x，较去年同期的 5.1x 略有上升，但仍处于可控范围。公司 7 月新签 $1.6B 信贷协议，含 $600M 定期贷款，增强流动性。
资本配置：
一次性异常项：
主要风险：
关注点：