PHIN · PHINIA Inc.

业绩速览

业绩解读

Q2 营收增长 6% 至 $940M，主要驱动力为 SEM 收购贡献 $18M 和关税退税带来的净收益 $11M（成本下降 $18M，收入减少 $7M）。剔除这些因素，核心业务增长约 3%，其中销量和产品组合贡献 $15M，客户定价贡献 $3M，但被员工成本增加 $7M 部分抵消。外币汇率和汇率相关因素贡献 $21M，显示汇率波动对营收有显著正面影响。

毛利率提升 90bps 至 23.0%，主要得益于关税退税和供应商成本下降（$9M），但员工成本增加 $7M 和销量/产品组合不利（-$3M）部分抵消。SG&A 费用增加 $16M 至 $128M，占营收比例从 12.6% 升至 13.6%，主要由于员工成本（包括股票薪酬）和汇率影响。

经营利润下降 10% 至 $80M，主要因为重组费用从 $2M 增至 $8M，以及 SG&A 费用增加。调整后 EPS 增长 20% 至 $1.53，剔除重组、并购和分离相关费用后，核心盈利能力显著改善。经营现金流大幅增长 48% 至 $144M，主要得益于库存优化和营运资本管理，FCF 转化率（FCF/Net Income）为 117%，盈利质量较高。

分部表现

Fuel Systems 营收增长主要来自 SEM 收购（$18M）和关税退税（$5M），但核心业务仅增长 $3M，显示 OE 市场疲软。Aftermarket 营收增长 7%，核心业务增长 $15M，关税退税贡献 $2M，但汇率和 SG&A 拖累 $9M。Fuel Systems 利润率下降 20bps 至 11.0%，主要因亚洲产品组合不利；Aftermarket 利润率持平于 17.1%。

资产负债与现金流

公司流动性充足，现金 $370M 加上 Revolving Facility 可用额度 $450M，总流动性 $820M。总债务 $1,019M，其中短期借款 $50M 为 Revolving Facility 提款，用于支持区域流动性需求。Net Debt/EBITDA 约为 1.5 倍（基于 TTM EBITDA 估算），杠杆水平可控。

资本配置 / 指引 / 关注点

资本配置：

• 回购：Q2 回购 $100M（含消费税），累计回购 $534M，授权剩余 $216M
• 分红：季度股息 $0.30/股，同比 +11.1%
• M&A：宣布收购 stoba Group，约 $150M，预计 Q4 2026 完成

前瞻指引：

关注点：

• 一次性异常项：Q2 重组费用 $8M、并购费用 $2M、分离相关收益 $1M，剔除后调整后 EPS $1.53
• 主要风险：OE 市场疲软（LV 销量下降）、关税政策不确定性（墨西哥和中国）、重组执行风险
• 机会：SEM 收购协同效应、stoba 收购拓展高精度组件市场、替代燃料系统增长