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SEC filingAGCO二季度营收微降但盈利大幅下滑，受关税成本与销量疲软拖累，同时完成北美金融合资退出并加大回购。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $2,609.7M | $2,635.0M | -1.0% |
| Gross Profit | $645.9M | $658.6M | -1.9% |
| Gross Margin | 24.7% | 25.0% | -30 bps |
| Operating Income | $140.7M | $164.0M | -14.2% |
| Operating Margin | 5.4% | 6.2% | -80 bps |
| Net Income | $77.2M | $314.8M | -75.5% |
| Diluted EPS | $1.08 | $4.22 | -74.4% |
| Operating Cash Flow | -$245.0M | $153.5M | — |
| Free Cash Flow | -$346.8M | $63.1M | — |
注：Free Cash Flow = Operating Cash Flow - Capex（$101.8M），去年同期为 $153.5M - $90.4M = $63.1M。
Q2营收微降1.0%至$2,609.7M，主要受欧洲/中东、拉美和亚太销量下滑拖累，但北美销量增长19.7%（高马力拖拉机、割草机）部分抵消，并受益于有利汇率。全球平均价格提升约2.2%，但产量下降约1.0%。
毛利率下滑30 bps至24.7%，主因产量下降；经营利润率下滑80 bps至5.4%，因SG&A费用（+$9.3M）和工程费用（+$23.4M）上升，以及关税成本增加，部分被IEEPA关税退税抵消。净利大幅下滑75.5%至$77.2M，主要因去年同期有$255.2M的税务重组收益，剔除后经营利润下降$23.3M。
盈利质量方面，经营现金流为负$245.0M，主因季节性营运资本增加（库存+$298.8M），但资本支出控制良好（$101.8M）。一次性项目包括出售北美AGCO Finance合资的$20.0M费用和$11.2M重组费用，剔除后run-rate经营利润约$172M。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| North America | $471.5M | +19.7% | -$24.5M | -5.2% | 销量增长但关税成本拖累 |
| Latin America | $271.3M | -17.9% | -$21.8M | -8.0% | 销量下滑及工程费用增加 |
| Europe/Middle East | $1,732.4M | -2.4% | $260.2M | 15.0% | 销量下降但利润稳定 |
| Asia/Pacific/Africa | $134.5M | -1.0% | $10.3M | 7.7% | 销量下滑但利润持平 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $573.4M | -$288.4M |
| Total Debt | $2,727.0M | +$320.4M |
| Net Debt | $2,153.6M | +$608.8M |
| Inventory | $3,007.1M | +$297.8M |
| Operating Cash Flow | -$245.0M | -$398.5M |
| Capex | $101.8M | +$11.4M |
| Free Cash Flow | -$346.8M | -$409.9M |
注：Total Debt = Borrowings due within one year ($546.7M) + Long-term debt ($2,180.3M)；Net Debt = Total Debt - Cash；Net Debt/EBITDA未披露，不计算。
资本配置：Q2完成$293.0M加速回购，上半年回购$347.0M，剩余授权$439.9M；季度股息提高至$0.30/股（+3.4%），并宣布9月派息。债务净增$320.4M，主因发行$376.6M新债。
前瞻指引：2026年净销售额预计温和增长，经营利润率受关税逆风影响，但成本控制部分抵消。全球行业需求预计持平。
关注点：关税不确定性（IEEPA退税待定）、农业需求疲软、北美销量增长持续性、以及出售北美金融合资后的融资安排。