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SEC filingLincoln Electric 二季度营收与利润双增，Diluted EPS 达 $2.88，增长强劲。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net sales | $1,219,663K | $1,088,673K | +12.0% |
| Gross Profit | $448,996K | $405,547K | +10.7% |
| Gross Margin | 36.8% | 37.3% | -50bps |
| Operating Income | $220,644K | $192,144K | +14.8% |
| Operating Margin | 18.1% | 17.6% | +50bps |
| Net Income | $158,519K | $143,396K | +10.5% |
| Diluted EPS | $2.88 | $2.56 | +12.5% |
| Adjusted EBIT | $223,899K | $199,149K | +12.4% |
| Operating Cash Flow | $355,934K | $329,521K | +8.0% |
| Free Cash Flow | $285,334K | $277,129K | +3.0% |
本季度 Net sales 增长 12.0%，主要由价格贡献（+7.7%）驱动，反映 input costs 上升后的提价；量贡献 +2.4%，收购贡献 +1.5%，汇率贡献 +0.4%。上半年量几乎持平（+0.0%），价格贡献 +9.0%，显示增长更多依赖定价而非需求扩张。
Gross margin 同比下滑 50bps 至 36.8%，主要受产品组合不利与 input costs 上升影响，其中 LIFO charges 为 $4,186K（去年同期 $8,523K），虽同比减少但仍拖累毛利。Operating margin 同比提升 50bps 至 18.1%，主要得益于 SG&A 费用率下降（18.4% vs 19.4%），反映有机销售增长带来的经营杠杆。
盈利质量方面，Net income 同比 +10.5%，与 Operating cash flow 增长（+8.0%）基本同步，现金转化健康。剔除特殊项后 Adjusted operating income 为 $224,140K，margin 18.4%，同比 +50bps，显示核心盈利能力改善。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Americas Welding | $774,438K | +11.2% | $158,095K | 19.7% | 工业需求改善与自动化项目量增加 |
| International Welding | $243,292K | +4.5% | $26,595K | 10.6% | 欧洲工业活动放缓与中东冲突，收购带来增量 |
| The Harris Products Group | $201,933K | +26.9% | $42,253K | 20.4% | 零售市场扩张带来高有机销售杠杆 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash and cash equivalents | $242,443K | -$66,346K |
| Total debt | $1,150,054K | -$143,954K |
| Net debt | $907,611K | -$77,608K |
| Inventory | $690,543K | +$57,179K |
| Operating Cash Flow | $355,934K | +$26,413K |
| Capital expenditures | $70,600K | +$18,208K |
| Free Cash Flow | $285,334K | +$8,205K |
| FCF 转化率 | 96.8% | — |
Net debt/EBITDA 约为 0.8x（基于滚动 12 个月 Adjusted EBITDA 估算），杠杆水平健康。
资本配置：Q2 回购 287,132 股，均价 $265.11，回购计划剩余 4.6M 股；季度股息 $0.79/股，同比 +5.3%；上半年偿还短期借款 $143,889K，总债务降至 $1,150,054K。
前瞻指引：公司预计 2026 年 Capital expenditures 为 $110,000K-$130,000K，主要用于产能扩张与运营效率提升。
关注点：International Welding 受欧洲工业活动放缓与中东冲突影响，量下滑明显；input costs 上升持续压缩毛利率；公司继续评估成本结构，未来可能产生额外 rationalization charges。