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SEC filingValero Q2 2026 净利润同比大增 421%，受益于炼油利润率强劲。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Revenue | $44.476B | $29.889B | +48.8% |
| Gross Profit | $5.469B | $1.249B | +337.8% |
| Gross Margin | 12.3% | 4.2% | +810 bps |
| Operating Income | $5.196B | $0.997B | +421.2% |
| Operating Margin | 11.7% | 3.3% | +840 bps |
| Net Income | $4.073B | $0.663B | +514.3% |
| Diluted EPS | $12.62 | $2.28 | +453.5% |
| Operating Cash Flow | $6.970B | $1.888B | +269.2% |
| Free Cash Flow | $6.209B | $0.841B | +638.3% |
Q2 2026 业绩大幅增长，主要受全球炼油利润率强劲驱动。Revenue 同比增长 48.8% 至 $44.476B，主要由于产品价格上涨。Operating Income 同比增长 421.2% 至 $5.196B，其中 Refining 分部贡献最大，经营利润同比增长 $3.2B，主要受柴油和汽油利润率上升驱动，但甜原油价差收窄部分抵消。
盈利质量方面，Net Income 同比增长 514.3% 至 $4.073B，但需注意一次性项目影响：Port Arthur 火灾维修费用 $15M、保险赔付 $78M、Benicia LIFO 清算收益 $44M 以及 IEEPA 关税退款 $51M。剔除这些项目后，run-rate 盈利能力依然强劲，但需关注地缘政治和关税政策的不确定性。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润/EBITDA | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Refining | $42.300B | +49.3% | $4.470B | 10.6% | 柴油和汽油利润率上升，甜原油价差收窄 |
| Renewable Diesel | $1.176B | +108.1% | $0.717B | 61.0% | 产品价格上涨，原料成本上升 |
| Ethanol | $1.000B | 0.0% | $0.318B | 31.8% | 清洁燃料生产税收抵免和乙醇价格上涨 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & ST investments | $7.874B | +$3.186B |
| Total Debt | $11.349B | +$0.730B |
| Inventory | $7.625B | +$0.034B |
| Operating Cash Flow | $6.970B | +$5.082B |
| Capex | $0.798B | -$0.268B |
| Free Cash Flow | $6.209B | +$5.368B |
| FCF 转化率 | 115.1% | — |