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SEC filingModine营收增28%但毛利率降340bps，净利因税项收益大增44%。
| 指标 | 本期 | 去年同期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| Net Sales | $874.1M | $682.8M | +28% |
| Gross Profit | $182.0M | $165.4M | +10% |
| Gross Margin | 20.8% | 24.2% | -340bps |
| Operating Income | $74.8M | $75.7M | -1% |
| Operating Margin | 8.6% | 11.1% | -250bps |
| Net Earnings | $74.3M | $51.7M | +44% |
| Diluted EPS | $1.37 | $0.95 | +44% |
| Operating Cash Flow | $41.4M | $27.7M | +49% |
| Free Cash Flow | -$5.0M | -$0.5M | — |
增长桥：Q1营收$874.1M，同比+$191.3M（+28%），主要由Data Centers贡献$164.9M增量（+90%），Commercial HVAC增加$47.4M（含收购L.B. White和Climate by Design的$19.7M），Performance Technologies下滑$7.7M。汇率有利影响$6.1M。
Margin归因：毛利率降至20.8%（-340bps），主因Data Centers毛利率大降960bps至20.2%，源于材料成本增加约$16M、产能扩张效率损失及供应商瓶颈。Commercial HVAC毛利率降280bps至24.4%，Performance Technologies降60bps至17.6%。SG&A占销售比下降60bps，但绝对额增加$18.4M，含$7.1M交易相关费用。
盈利质量：净利$74.3M同比+44%，但受$26.5M股票薪酬税项收益提振（有效税率-8.3%）。剔除该一次性收益，税前利润$68.6M仅+4%。经营现金流$41.4M，虽同比+$13.7M，但存货增加$105.4M（为Data Centers扩产备货）及合同资产增加$34.7M，营运资本占用显著。FCF为-$5.0M，因资本开支$46.4M（+69%）主要用于Data Centers产能扩张。
| 分部 | 营收 | 同比 | 经营利润 | 利润率 | 驱动 |
|---|---|---|---|---|---|
| Data Centers | $348.6M | +90% | $46.3M | 13.3% | 超大规模客户需求强劲，但毛利率受成本与效率拖累 |
| Commercial HVAC | $261.6M | +22% | $31.4M | 12.0% | 收购贡献$19.7M，热交换线圈需求增长 |
| Performance Technologies | $277.8M | -3% | $27.6M | 9.9% | 市场疲软及80/20退出低毛利业务，利润率改善 |
| 项目 | 本期 | 上期/变化 |
|---|---|---|
| Cash & cash equivalents | $95.3M | +$21.8M |
| Total Debt | $528.2M | +$91.9M |
| Inventories | $609.0M | +$102.9M |
| Contract assets | $78.3M | +$34.7M |
| Contract liabilities | $199.2M | +$4.7M |
| Operating Cash Flow | $41.4M | +$13.7M |
| Capex | $46.4M | +$18.9M |
| Free Cash Flow | -$5.0M | — |
债务增加主要因Data Centers扩产融资，净债务/EBITDA未披露。公司获$165M客户预付款支持产能投资，显示需求可见性。
资本配置：Q1回购$64.6M（219,667股）均为税负扣缴，非主动回购；剩余授权$81.6M。债务净增$91.9M，用于扩产。Reverse Morris Trust交易预计2026年底完成，将获$210M现金用于偿债。
指引：公司预计FY27剩余期间将产生$25.0M-$35.0M交易相关额外成本。全年有效税率预计不受Q1税项收益重大影响。
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